银河证券顺势而为均衡配置物业

银河证券：顺势而为 均衡配置 -2 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

大小盘暴涨，双双实现突破。上周A股出现久违的大小盘和谐大涨的局面，主要指数均实现突破性上行。具体来看，上证综指周暴涨244.41点，涨幅7.52%，轻松突破2009年以来的高点 478点，创下7年以来新高 6 2. 4点；创业板指上涨144.7点，涨幅6.99%，创下新的历史新高22 2.08点，单周成交额突破22 9亿元。

据台见。”他认为 引爆上周行情的直接因素在于存量地方债务置换计划降低了银行及经济的隐含风险，同时两会总理明确表态“站在互联+的风口，顺势而为”。中期 -6月角度看，一季度经济下滑程度超出市场预期，各项政策尤其是货币政策的加码宽松是必须的，美元加息步伐减慢，人民币汇率企稳，资金环境趋于宽松。大的格局来看，2015年是改革深化年，包括国企改革、注册制改革等都还在不断摸索中，改革一方面给市场注入活力，也需要市场给改革以资金支持。

在这种市场环境下，我们强调要顺势而为，趋势来了，顺着趋势去做。行业上三条主线，第一高涨市场情绪下首推券商股；第二互联+的风继续吹；第三政策主题，包括一路一带、京津冀、国企改革等。

2月用电量快速下滑，经济下滑压力较大，政策加码宽松预期提升。

根据国家能源局，2月份全社会用电量 595亿千瓦时，同比下降6. %。用电量继2014年8月份以来再次出现下滑状态。两会上国务院总理 强调，在新常态下会保持中国经济在合理区间运行。如果速度放缓影响了就业收入等，逼近合理区间的下限，“会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时，加大定向调控的力度，来稳定当期市场的信心”。我们预期随着经济加速下滑，二季度政策宽松力度将加码。

美元加息步伐减缓，人民币汇率由贬转升。美联储 月会议声明去掉了利率前瞻指引中关于在考虑提高短期利率时会“保持耐心”的措辞，表示不太可能在4月的FOMC会议上调高联邦基金利率目标区间。同时，前期大幅贬值的人民币转向快速升值，截至上周末升至6.1805。本周人民币即期大幅走升与美联储不急于加息关系不大，主要还是由央行的主动引导向客盘集中结汇过渡。人民币从此前在跌停位附近不停晃悠到急转直升，与央行引导有较大的关系。

人民币汇率由贬转升，短期有助于减缓因美元升值导致的全球再平衡下资金流出，利好A股。