家用电器家电业借产品结构调整提升盈利能力牛

家用电器：家电业借产品结构调整提升盈利能力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

消费升级继续成为推动家电业发展的主要动力，“高、大、上”将成为家电市场的消费趋势，创新性的产品将继续为家电业开辟更为广阔的市场;智能化、绿色环保正成为家电业的发展趋势，互联销售的发展和城镇化进程的推进也将为行业带来新的市场机遇。

吸纳教师、学生及校友代表参加 家电行业各上市公司2014年从总值看共取得营业收入7 74亿元，净利润50 亿元，全部上市公司的销售净利率达到6.8%；从与上年相关数据的比较看，同比增幅分别为：12%、 5%、0.79%，其中比较突出的是净利润增幅显著大于收入增幅，主要原因是销售毛利率和净利率在原材料成本下降和产品结构高端化趋势下都有显著提高，但以2105年1季报来看家电业主要产品正进入销量持续低位甚至下滑的阶段，利润增长来自于产业结构调整、降低成本、电商推动、出口市场开拓等。

家电业收入与利润高度向行业巨头集中，前6大公司占营收和利润的70%以上。

按中信行业指数口径家电指数年初至5月5日上涨52.64%，同期沪深 00指数上涨 0.09%，家电行业超越大盘2 %。

家电行业投资策略是：白电厨电看业绩抓龙头，黑电则围绕智能电视主题投资展开。

风险因素：行业销售滑坡超预期；行业竞争激烈；出口不达预期。