第一创业利润增速渐归常态年看好有覆盖

第一创业：利润增速渐归常态 2018年看好有色及石油化工与中高端制造 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国能源研究院智能电研究所孙强博士分析说,发电侧应用智能电技术既可以有效提升系统的清洁能源接纳能力,又可以提高传统发电技术的效率,而在电侧则可以降低输电损耗,提高输电效率,提升电基础设施资源利用率和供电可靠性,从而达到节能减排的功能;在用户侧通过用电信息采集系统及智能用电终端,将用电信息反馈给用户,有助于其调整用电模式,改变用电理念,提高用电效率,同时还可促进分布式电源的接入,从而达到智能互动和绿色节能的功能。 摘要：

２０１７年利润高增来源于供给侧改革和新经济。纵观整个２０１７年，工业企业的利润出现明显改善，其中的龙头就是煤炭、钢铁、有色、石油化工等上游行业，中游的装备制造业、高技术制造业利润也快速增长，高于其他制造业，而下游的消费品行业表现相对较差。这背后的原因，主要是受到供给侧改革导致的上游价格快速上涨、以及中游工程机械需求大增、新经济快速增长的推动。

２０１８年整体利润增速渐归常态，但结构行情仍在，看好有色、石油化工与装备制造、高技术制造业。展望２０１８年，在ＰＰＩ逐步回落、环保限产抑制工业生产、以及高基数效应的影响下，利润增速将逐渐回归常态，整体利润增速存在下行压力。

但在整体趋缓的背景下，结构性行情仍在，利润增速将出现分化。首先是煤炭与钢铁，２０１８年恐无法延续２０１７年的效益，主要是因为价格逐步回落与环保限产抑制其生产；其次是有色与石油化工，２０１８年有望延续强劲表现，在发达国家经济共振复苏的带动下，有色金属与石油的需求稳步回升，其价格将继续上涨，２０１８年有色与石油化工利润有望继续改善；最后是装备制造业与高技术制造业，２０１８年我们也比较看好，在制造业投资需求回升，以及新经济快速成长、转型升级步伐加快的带动下，装备制造业、高技术制造业利润将继续高于其他制造业。

欧元区经济表现强于美国，美国经济数据喜忧参半但前景乐观，日本复苏力度相对较弱。海外方面，美国１２月新增非农就业、制造业核心资本品订单、新屋开工、新屋销售、贸易差额以及四季度ＧＤＰ增速纷纷不及预期，２０１７年末以来经济数据有所转弱，但就其前景而言依然十分乐观；欧元区１月制造业ＰＭＩ有所回落但仍处于历史最高位，服务业ＰＭＩ创十多年来新高，经济复苏整体依然十分强劲；日本１２月进出口双双放缓，四季度贸易顺差规模大幅下降，核心通胀增长停滞，其经济复苏持续但力度较弱。整体而言，目前欧元区经济表现强于美国，美国经济数据喜忧参半但前景乐观，日本复苏力度相对较弱。