第一创业创业板专题高烧创业板或入冰窟之旅物业

第一创业：创业板专题 高烧创业板或入冰窟之旅 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2009年11月1日“高烧”创业板或入“冰窟”之旅要点：

创业板个股面临大幅回调风险创业板28只股票周五集体亮相，其走势可用疯狂概括。28支股票首日平均涨幅达到106.23%，应该知道这是在高发行价、高发行市盈率的基础上产生的，如此涨幅令人吃惊。应该说创业板首日上涨基本已经透支了未来近一年的公司增长。即使以10年动态市盈率来看平均仍高达58倍。而08年静态市盈率平均高达109倍。如果与香港创业板39倍以及nasdaq33倍市盈率相比，明显处于高估。我们认为未来创业板在逐步扩容之后，价值中枢下移已经基本定局，28只个股未来存在大幅回调风险。

经常虐待孩子。”这一说法 创业板短期价值仅在于“打新”创业板首日发烧，已经为短期走势埋下隐患，未来可能将进入冰窟之旅。二级市场可参与价值微乎其微。我们认为从短期来看参与创业板的最佳投资仅在于“打新”。经我们测算，28只新股如果仅以首日收盘价计算收益率最高的是亿纬锂能，收益率达到0.98%。而28只股票平均收益率达到0.79%。如果以未来每周进行一次新股申购测算，一次收益率水平则年度收益率可达到37.82%，如发行速度稍慢以每两周申购一次新股收益率仍将达到18.91%的惊人水平。但是我们预计随着创业板逐步降温，中签率以及首日涨幅均将出现下降。

未来收益率水平会逐步下降。

创业板策略：参与新股申购二级市场等待价值中枢下移创业板首日出现“高烧”，市场估值高企已经透支未来一年盈利增长，短期布局参与价值。建议选择规避二级市场。目前创业板的投资价值仅体现在“打新”，尽管预期未来大新收益率会逐步走低但是仍将超过主办甚至中小板市场，可大胆参与。而目前已上市公司确有值得关注的公司，但是由于短期市盈率高企，可等待逐步回落到价值区域可考虑选择投资。综合考虑未来两年增长以及动态市盈率水平，我们建议可长线关注宝德股份、鼎汉技术、华谊兄弟。

表1、创业板首日涨跌幅数据证券代码证券简称收盘价涨跌幅%特锐德神州泰岳乐普医疗南风股份探路者莱美药业汉威电子上海佳豪安科生物立思辰鼎汉技术华测检测新宁物流亿纬锂能爱尔眼科北陆药业宿科技中元华电硅宝科技银江股份大禹节水吉峰农机宝德股份36.0884.08139.3462.5650.89