有色金属积极预期铜与黄金继续推荐钴钛的

有色金属：积极预期铜与黄金 继续推荐钴钛 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周观点：看好基本金属、黄金；能源金属与新材料继续推荐钴、钛基本金属整体上涨，看好铜、其次铅锌。周内LME三月期铜（-0.1%）、期铝（+0.7%）、期锌（+1.4%）、期镍（+1.0%）、期锡（+1.8%），期锌创下2008年以来新高。海外宏观预期积极、国内需求预期修复、美元偏弱叠加供给因素，对商品价格共同构成支撑。

笔者相信这一切的真实性 目前时点积极预期金价。在弱美元、通胀预期抬头、地缘政治风波不断的背景下，总体有利于金价上行。周内Comex黄金上涨1.6%至1 8美元/盎司、同期美元指数则走弱至90.86。

2018年继续看好新能源产业链自下而上对“能源金属”的需求拉动。据中国汽车工业协会，中国新能源车2017全年累计产、销量分别实现79.4万辆和77.7万辆，同比分别增长5 .8%和5 . %。（1）海外电钴供应持续紧张，MB高等级、低等级钴分别触及至 7.8、 6.0美元/磅，作为定价基准导致国内钴盐厂的进口原料成本高涨（中间品、钴精矿）、进一步传导显著拉动钴产品价格。（2）电池级碳酸锂现货阴跌1.5%，全年锂盐价格或整体高位震荡。

小金属和新材料方面，（1）本周由于海绵钛行情向好，助推四氧化钛价格上涨2.59%，下游海绵钛价格有望继续稳中有升。（2）本周钼精矿、钼铁分别上涨5.5%、6.8%。随着钢铁迈入“春季躁动”行情，钢厂招标价格猛涨，但钼矿当前普遍以执行长单为主，加上库存偏紧，导致现货惜售情绪浓厚、供应紧张。（ ）周内氧化镨钕（+7.9%）、氧化钕（+7.8%）显著反弹，看好稀土价值修复。

每周聚焦：MB钴价大涨，国内钴盐产品供应紧张、全面提价2018年1月12日，MB低等级钴报 6.0（+0.25）- 7.4（+0.1）美元/磅，高等级钴报 6.95（+0）- 7.8（+0）美元/磅。由于2017年末Cobalt27再度购买电钴库存、嘉能可寻求长单签订等因素，导致海外电钴供应持续紧张、MB价格高涨。MB钴价并作为定价基准，导致国内盐厂采购的钴精矿、钴中间品价格上涨，从而进一步传导，拉动下游钴盐、金属钴、钴粉等产品全面提价。

由于提升能量密度的补贴政策路径明晰（提升三元渗透率）、高镍化短期无法迅速落地（预计今年依然以高电压5 2、622三元为主），一旦补贴政策如期落地，我们依然看好春节前后的钴盐价格以及成交量（补库行情）。此外，刚果金若修订、提升矿业税，或进一步从成本端对钴价构成支撑。标的层面，看好拥有自产矿、民采矿渠道、刚果金粗制氢氧化钴冶炼优势的龙头，继续推荐华友钴业。