有色金属积极预期钴锡荐股呢

原铁道部政治部主任何洪达被查办后 有色金属：积极预期钴锡 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点积极预期钴锡，关注环保对稀土的提振美国6月Markit制造业PMI初值54.6（预期56.1），为七个月新低；欧元区6月综合PMI54.8，制造业创近一年半新低；OPEC会议增产规模不及预期，Brent原油价格上涨至75.55美元/桶。建议中期警惕宏观层面资金面较紧、贸易摩擦加剧等外部挑战对于商品需求韧性的拖累，但短期建议关注流动性对冲为有色金属板块带来的脉冲式博弈机会。

环保因素支撑短期稀土价格显著上涨，长期看点仍在高端磁材。（1）稀土从开采到冶炼分离环节的环保隐患不得不察，因环保督查“回头看”进驻江西等稀土主产区，部分中小稀土企业现已停产（或至少持续至6月底）、环保成本的提升也使行业性生产成本接近盈亏平衡点，在供给优化、成本提升的共同催化下，我们预计短期稀土价格将持续上行；（2）长期而言，我们看好年开始，全球新能源车放量对高端钕铁硼、镨钕的快速拉动，龙头企业将优先受益。

钴锂方面，国内新能源车逐步由“政策驱动”过渡为“消费驱动”，海外市场蓄势待发；我们认为上半年更多在于调整与去库存，下半年才是检验需求的真正时期；鉴于2018年更多在于“被动补库”而非“主动补库”，积极预期终端需求转暖，对于上游钴锂原材料的拉动。

基本金属从供给约束层面，相对看好锡、铜。（1）锡方面，缅甸资源品质下滑的趋势不变，加之国内环保的趋严（尤其对选矿厂及冶炼厂的影响），看好供需结构的持续修复推动下半年锡价的中枢上行；（2）铜方面，美元指数强势维持在94.区间震荡，对铜价形成一定的压制。后续仍需关注Escondida罢工及印度冶炼厂关停等供给端干扰因素的影响。

继续看好锡业股份、厦门钨业、宝钛股份、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

每周聚焦：浅析动力电池对全球镍需求的拉升镍价继续向上修复；受益新能源车动力电池“高镍化”对硫酸镍需求的拉升，后期硫化镍矿与红土镍矿价值面临分化，而硫酸镍价格与电解镍价格有进一步拉大的可能。我们的核心观点如下：（1）受印尼实施新矿业法禁止红土镍矿原矿出口，全球原镍供给市场逐步由过剩转为短缺，CRU预计2018H1全球镍供给缺口约5.6万吨；（2）现阶段红土镍矿制电池级硫酸镍工艺投资大，周期长，现阶段难以形成有效供给；（ ）新能源拉动的硫酸镍实际需求将持续高增长态势，预计2025年全球电池用镍需求总量将达到62万吨，占比将达到约10%。