东北证券资金出海途径增多印度配置价值突出呢

东北证券：资金出海途径增多 印度配置价值突出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

除了2座电站有水库外 随着国内金融市场开放程度的提高，越来越多的海外资金开始参与到A股市场中来，与此同时国内投资者也将会有更多的机会参与到海外市场。投资者可以更为方便的进行广泛的全球市场资产配臵，在分享全球经济增长机遇的同时，降低配臵单一市场可能会出现的系统性风险。全球各大市场中，由于印度市场具有历史趋势性强、兼具新兴与发达市场特征以及与A股有一定的对冲属性，印度市场的配臵价值十分突出。

目前印度整体的经济体量约为中国的六分之一，相对低基数的效应使得未来经济总量的提升空间较为充足。在经济结构上印度与中国差别较大，第二产业在GDP中的占比偏低，而第一产业与第三产业占比更高，尤其是第三产业中的IT服务业具有全球竞争优势。经济增长对投资与进出口的依赖度较低，主要靠经济增长更多依靠消费拉动。目前经历过“废钞令”的冲击过后，消费者信心正在逐步复苏中，有望对经济形成更强支撑。主要风险有两方面，高通胀带来的货币贬值压力，以及在高速发展过程中积累的银行坏账。

包括地方交易所在内，印度全国共有23个股票交易体系，最主要的是孟买证券交易所(BSE)和印度国家证券交易所(NSE)，它们负责印度绝大多数股票交易。目前印度主要指数估值位于历史相对偏高的位臵。

以孟买SENSEX30指数成份股的价格表现为例，可以看出印度市场在全球经济周期影响的背景下，风格表现与A股也较为一致。2017年涨幅最大的成份股为塔塔钢铁公司，其次金融与消费业表现较好，信息技术类企业表现靠后。

印度证券交易委员会对于外国投资者按投资者风险类别分为三类。三类投资者主要区别在于海外衍生品发行权限上，此外申请流程以及需要缴纳的年费额度等方面也存在差异。2014年的《外国投资组合投资者条例》实施后，外国投资者的注册审核工作就由印度证券交易委员会转至指定存款人（DDP）。外国投资者在印度投资上的限制相对较少，尤其是在2014年的《外国投资组合投资者条例》实施后，FPI可以进行货币对冲工具后，大部分的证券均在可投资范围内，仅非上市股权与实物证券暂时不在FPI投资范围内。除直接投资印度市场外，投资者也可以借道香港或者美国等地的上市ETF。