有色金属中国有色行业中国部分地区电解铝产的

今年下半年成都即将上线的大多数手游产品以卡牌和3D游戏居多。三 有色金属：中国有色行业 中国部分地区电解铝产能即将重启 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

河南省电解铝产能即将重启中国电解铝从2010年7月开始产量出现了下滑；从11月开始产量触底。2007年以来，河南省原铝的产量约占中国产量的1/4。受节能减排的影响，2010年4季度河南地区接近 0%的产能停产，产量占全国产量比例降低到20%。但从2011年 月开始，河南地区电解铝产能开始全面复产，复产规模约40万吨。

原铝供需关系宽松从下游库存指标看，2010年9月份中国电解铝的行业库存尚处于过去5年的历史均线以下，铝加工行业基本处于5年均线附近，补库存效应上不显著。全球LME的库存数据在2010年12月以来重返回高点，目前维持在万吨水位。LME现货持续处于贴水状态，中国国内铝价格也持续弱于外盘。

氧化铝价格持续平稳200 年以来氧化铝价格的大趋势基本上和供需宽松呈现反向的关系。考虑到中国电解铝重启的原因，预计国内氧化铝的供需关系将略有收紧，对于氧化铝价格有正面影响。但从全球的供需关系看，中短期氧化铝的价格有望维持目前的水平，上行和下跌的趋势并不显著。

产能复产对于中国原铝现货价格形成压力我们认为电解铝目前生产成本构成中的氧化铝、预焙阳极和电力价格波动中短期波动幅度不会太大。中国前期关停的产能如果在 月份全面复产，国内原铝市场的供需将变得更为宽松，对原铝现货价格形成明显的压力。