第一创业全球流动性紧缩时代来临

第一创业：全球流动性紧缩时代来临 类别： 机构： 研究员：

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2016年9月杭州G20峰会或许只是全球流动性的一个拐点，但进入11月全球流动性紧缩时代真正来临，世界主要央行纷纷舍弃宽松货币政策，开始向紧缩货币政策倾斜。

随着2016年前三季度经济增速企稳，中国央行货币政策的主要目标由稳增长向防风险转变。房价泡沫、通胀升温、人民币贬值这三大主要风险点，给中国央行的货币政策带来很大压力，货币政策有收紧的必要，宽松货币恐成往事。

要承担相应的刑事。 虽然2016年前三季度经济增速不太理想，近几个月新增非农就业也不及预期，但为了维护信誉，美联储12月加息已成大概率事件。美联储加息不仅使美国自己的资金借贷成本上升，而且还“抽血”全球资金，使其他经济体尤其是新兴经济体流动性面临进一步短缺。

2013年以来，欧元区经济已步入稳健复苏的轨道，制造业与服务业持续高速扩张。乐观的经济增长前景，使欧元区已没有继续货币宽松的必要。此前即有消息称，欧洲央行准备退出量化宽松政策，而这将以缩减资产购买规模为开端。

2014年以来，日本央行便开始逐渐降低基础货币增发速度。日本央行逐渐认识到，E政策没有取得预期的货币宽松效果，而且也无力应对人口老龄化问题，货币乘数与货币流速下降抵消了基础货币增发的效应。

英国央行已连续三次暂缓降息。2016年8月降息已取得良好的效果，经济增长复苏强劲；而且英镑贬值、输入性通胀上扬也使英国央行不欲进一步宽松。至少来说，英国央行的货币政策立场已转为中性。

各国央行纷纷向紧缩货币政策倾斜，有其现实经济基础，那就是全球复苏进程逐渐正常化。证据之一就是，10月世界主要经济体制造业都出现了短期好转的迹象。10月中、美、欧、日制造业PMI分别为51.2%、51.9%、53.5%、51.4%，较9月上升0.8、0.4、0.9、1.0个百分点，处于枯荣分水岭之上。10月服务业也呈现类似的扩张态势。