第一创业价格上涨而非需求上升推动月利呢

第一创业：价格上涨而非需求上升推动 10月利润继续改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

进去之后万万不可以挂机发呆吆！一边尽情屠杀上古魔鬼 事件：2016年月我国规模以上工业企业利润总额累计同比增长8.6%，增速较月加快0.2个百分点；其中10月当月利润总额同比增长9.8%，增速较9月加快2.1个百分点。

主要观点：

整体而言，10月当月工业企业利润增长较快，带动月累计增速提升，Q3以来工业企业利润改善的趋势得到进一步稳固。

10月盈利改善的驱动力主要来自于销售加快以及价格上涨两点。10月规模以上工业企业主营业务收入同比增长5.7%，增速较9月加快1.6个百分点。10月工业生产者出厂价格同比增长1.2%，而工业生产者购进价格同比增长0.9%，出厂价格高于购进价格。销售加快与出厂价格高于购进价格两点共同作用，推动10月工业企业利润增速加快。

分行业来看，受供给侧改革导致的价格快速上涨影响，月煤炭、钢铁以及有色等上游行业利润暴增，其中煤炭开采和洗选业利润同比增长1.1倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长2.3倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长35.9%。另一方面，受需求有所好转带动，月汽车、电气机械以及通信设备等下游行业利润也保持较快增长，其中汽车制造业利润同比增长13.9%，电气机械和器材制造业增长12.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.6%。最后，受到上游行业涨价带来的成本上升影响，中游行业的利润受到挤压。

10月份利润增速虽然继续改善，但利润增长结构却不尽合理，传统原材料制造业的利润增长对整个工业利润增长的贡献较大。此外，利润增长动力也过多依赖于价格的上涨，而非需求的改善，预计这种利润上升对制造业乃至整个工业的投资促进作用不大。