机械制造弱市中关注高防御性板块及个股了

机械制造：弱市中关注高防御性板块及个股 类别： 机构： 研究员：

并在昨日创下新低 [摘要]

一、机械行业一周走势回顾本周，市场并未出现大幅的反弹，而是继续震荡，最终上证指数小幅上涨0.25%，而机械板块整体也小幅上涨0.16%。在机械板块内部，金属板块表现最为突出，整体上涨了1.88%；仪器仪表、普通机械板块表现也较好，其中仪器仪表板块的良好表现和凤凰光学的大幅上涨相关；专用设备板块表现相对较差。在普通机械板块中，内燃机板块表现突出，磨具磨料和机床工具板块表现也相对较好，但板块内部涨跌不一，总体印象是板块内有题材（如重组、资产注入等）的个股有较好的表现；而其他普通机械板块的调整幅度较大。在专用机械板块中，印刷包装机械表现最好，而纺织服装设备、冶金矿采设备板块的表现也相对较好，而其他专用机械板块表现最差，但板块内个股也涨跌不一。

在估值方面，截止5月1 日，机械行业整体PE（2011E，整体法）为22. 8倍，整体PB为 .98倍（2011Q1，整体法）。从公布的4月数据来看，CPI略超预期，但工业增加值却意外低于预期，PPI数据要好于市场预期，但央行在5月12日再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点，显示出政府控制通胀的决心。在当前环境下，控制通胀的目标可能要重于保持经济增长。尽管4月份的工业增加值增速低于预期，但这在短期内不会成为放松控制通胀的因素，一方面在于我们判断政府认识到控制通胀和经济增长目标有冲突，通过适当的政策增长目标仍在可控范围内，另一方面，4月的工业增加值增速低于预期，可能是经济处于短期去库存过程中，对政策制定的影响尚需要时间观察。4月份的贸易顺差创下近4个月的新高，原因在于出口的高速增长而进口增速下降，这从另一个侧面说明货币政策收缩的经济基础仍存在。因此，尽管央行宣布再次提高存款准备金率，但这是否可以作为短期利空出尽的信号，我们仍持谨慎态度。因此，我们对后市仍持谨慎态度。机械行业，本周明显出现分化，但这种分化并非细分行业分化，主题性的个股有突出的表现。我们认为这种现象说明了对于机械板块，避险的情绪仍然存在，但又的确存在部分活跃的资金，因此，短期机械板块仍可能是震荡的情况。

从板块的选择上来看，我们仍然倾向于防御性较高的板块，比如煤炭机械中的个股，如郑煤机、天地科技等个股，同时可以考虑适度布局中小板、创业板中增长确定性较高的个股，如天立环保、南方泵业等个股。