日常消费品防御为主荐股牛

日常消费品：防御为主 荐8股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件提醒：0 /19牧原股份股东大会，0 /19大北农股东大会，0 /22天康生物股东大会。

最新观点：

月总体策略：“防御”为上，坚守价值。重点配置具有管理优势和内生增长潜力的公司， 月投资组合包含海大集团、隆平高科、生物股份、海南橡胶。

生猪养殖步入中度亏损，周期下行考验成本管控力。春节后猪价快速、大幅下跌，目前养殖行业头均亏损超过150元，全行业已步入中等程度亏损阶段。我们此前经过大量的草根调研，判断行业扩张带来猪价下行周期会逐步明显，猪周期往下将极大考验生猪行业。大浪淘沙，这轮猪价下行后，具有成本和管理优势的公司将屹立于行业之巅，持续关注

【牧原股份】、

【温氏股份】等龙头企业。

家禽存栏收缩、景气回升祖代和父母代的存栏量都是偏紧的，总体格局好于过往，行业持续改善的势头将有望维持。白羽鸡行业底部回升，此前市场预期极低，诸多利空已消化，配置价值逐渐显现，重点关注

【圣农发展】、

【民和股份】、

从2015年3月的汽油机销量来看：上汽通用五菱、一汽-大众、上海大众动力、上海通用东岳、神龙汽车、长城汽车、北京现代、长安福特、航天三菱和东风日产分别位居汽油机销量的前十位 【益生股份】、

【仙坛股份】。

饲料板块坚守白马价值生猪存栏量回升的背景下，我们认为饲料板块将会收益，同时养殖效益的高低决定了饲料的受益程度，行业集中度在小饲料企业退出后会进一步提高，具备成本和管理优势的饲料龙头将充分受益，重点关注

【海大集团】、

【大北农】。

持续推荐种业龙头隆平高科 玉米补贴下发，提振市场。东北区域春耕玉米种子销售火爆，华北地区同比仍偏慢。本周隆平高科将复牌，重申推荐逻辑：随着今年玉米供需格局逐步改善，玉米业务将成为公司亮点；水稻研发上公司占据绝对优势，主打产品仍处于高速增长期；外延并购助力公司迈向世界一流种业梯队。

持续推荐动保行业龙头生物股份和中牧股份随着终端客户对基因工程亚单位疫苗的接受程度提高，我们认为到19年底猪圆环基因工程疫苗会大面积替代原有的全病毒灭活疫苗。重申推荐逻辑：

【生物股份】市场苗销售情况良好；猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗有望18年下半年上市销售，产品梯队不断完善。

【中牧股份】工艺改造完成，产品品质跻身行业第一梯队；业绩增长有保障。

风险提示：农业政策的实施是一个渐进的过程，结果可能会与预期存在偏差；极端天气变化对于种植及养殖业都会有很大的影响，具有很大不确定性。