月底债市有望迎来反弹呢

但卡特彼勒认为 7月以来，债券市场持续下跌，城投债风险、资金面收紧、维持高位等多重冲击是直接导致其下跌的导火索。不过，随着8月资金面逐渐缓解，主流机构均认为，债市疲软局面或可得到缓解，三季度末波段性机会或将来临，8月债市将在利率产品和短期信用产品的带动下迎来反弹。

“高通胀→紧缩政策→抬升市场利率”，导致2011年上半年债券市场的弱势行情，那么8月份以后的债市何去何从？业内人士预计，“当前债券市场处于黎明前最黑暗的时候，是绝好的投资时机”。

业内人士称，首先，债市率已位于历史顶部，5年期发行利率达3.93%，边际利率4.04%，一级市场发行利率为2010年以来的新高，甚至超过年经济过热、CPI超过8%时的高点，仅考虑持有的票息收入也具有很好的配置价值；其次，欧债危机再度恶化，海外经济下滑，全球避险情绪升温，美国10年国债已跌至2.5%左右低位，而中国10年国债却位于4.1%的历史高位。8月4日全球海外股市大幅下跌，美元大涨，海外金融市场表现出对全球经济衰退的担忧，这对国内债券市场构成利好；再次，本轮周期料将接近尾声。

具体品种上，长期国债已经接近前期高点，反弹或已到位，收益率也基本见底，在利率回升时可重点关注短期。方面，由于7月转债市场跌幅较大，幅度甚至超过正股。因而转债前期遭受大量抛售，估值持续下沉。此外，华泰柏瑞沈涛指出：数据表明，以信用债为主的债券投资品可能是穿越牛熊较好的投资品种之一。

数据显示，从2002年5月至2011年5月，以每三年作为一个理财周期，即2002年5月到2005年4月、2005年5月到2008年4月、2008年5月到2011年5月，上证综合指数收益率分别为-30.02%、223.67%和-20.09%；同期信用债的表现却稳，中债综合财富指数收益率每个周期内均保持正收益，分别为5.43%、9.11%和12.39%。

而对于市场普遍关注的通胀问题，交银双利基金经理李家春认为，经济增速放缓将降低通货膨胀压力，执行的稳健货币政策也使得货币因素不再支持通胀水平进一步上升。同时欧美经济增长放缓也降低了输入性通胀的压力，通胀水平在近期内见顶并趋势性回落的可能性较大，债券市场将率先迎来转机。

专家进而表示，“债券收益率已经大面积处于历史高位，甚至距离2008年最高点也不远，这对长期投资者来说非常有吸引力。未来，在货币政策收缩力度达到顶峰之前的时候进行建仓是非常有利的。在连续加息后，债券市场收益率基本上达到了过去数年来的高点位置，因此只要审慎把握风险，无疑会迎来更好的建仓机会。”