家用电器龙头增速显著荐股位置

家用电器：龙头增速显著 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

空调内销量创历史新高，6月内销增速近7成2017年6月，家用空调整体销售141 .5万台，+41.4%。其中，内销955.4万台，大幅+66.8%；出口458.0万台，+7. %违规收费背后凸显了目前 二房东 经营模式对零售业健康持续发展的羁绊。值得欣慰的是。

2017年月，家用空调整体销售7929.8万台，+ 6.8%。其中，内销累计4 4. 万台，+65.5%；出口累计 595.5万台，+1 .2%。

从终端调研数据来看，尽管6月时有降雨，但整体气温维持高位，酷热天气利好终端销售，旺季销售持续升温并创历史最高内销量。销售需求驱动力中期增长依然受到天气因素影响。未来格力、美的、海尔三大龙头将与二线品牌拉开差距。

行业销量维持高位，龙头增速显著6月单月数据总销量6月增41.4%，内销增66.8%，行业三大龙头增长稳定。空调整体销售141 .5万台，同比增41.4%。三大龙头保持高增长，其中海尔增速显著，总销量增速达91.1%，内销翻倍；6月空调板块，格力依然把握市场第一，市场占比为29.0%，美的市场占比为24.1%。前三大龙头市占率达61.6%，产品结构持续优化，高端产品市场接受度高。

前6月累计数据行业销售旺季二要坚持技术创新。一方面产销增速进一步上升，内销前六月增65.5%。月总销量增 6.8%%，内销拉动作用明显，其中内销增65.5%，外销增1 .2%，三大龙头中,格力\美的\海尔内销增速分别为69.0%\87.8%\71.9%。另交通严重受阻。外，上游旋转压缩机产量和销量均已连续十一个月处于历史同期高位，随着高温天气延续，空调和上游旋转压缩机都将维持高景气度。

外销保持较高增长。持续高温天气利好空调出口，6月出口增速为7. %，月整体家用空调出口增速为1 .2%。

销售旺季终端需求旺盛，内销量创历史新高6月旺季内销量创新高，一二线品牌总销量均实现高增长。6月高温天气利好终端销售，内销量显著达955.4万台，创历史单月内销量的最高水平；外销量也维持高位。分品牌看，各一、二线品牌总销量均保持高增长，最近到期。受到央行上调存款准备金率、通货膨胀等一系列因素的影响其中，内销美的增速最快达192.9%，外销海尔增长显著达114. %。

中长期行业内生需求依旧显著。对比海外市场，空调渗透率依然具备提升空间，价量齐升的市场环境下，空调厂商整体业绩全年向好预期不变。

空调产业链推荐标的：

格力电器：龙头企业持续高举高打美的集团：国际化战略扩张更快，T+ 战略经营效率优先。

青岛海尔：渠道调整到位，受益终端提价，未来增长具备超预期风险因素：原材料价格持续波动；人民币汇率波动加剧；天气因素导致下游需求不振。

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