钢铁钢价回调长材库存继续大幅下降位置

钢铁：钢价回调 长材库存继续大幅下降 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键因素一：钢价小幅下降，期价小幅回升，估算毛利本周有所回升本设立合资公司周国内钢价继续小幅下降，长材依然好于板材。在当前有利与不利因素交织的格局下，预计钢价将继续呈现震荡走势。有利因素主要有：1从近期继续创新高的粗钢日产量与不断下降的库存数据来看，下游当期需求仍处在不错的水平上；2估算毛利依然处在盈亏平衡的低位，制约了钢价大幅下跌的可能与空间； 、各大钢厂最近5场比赛打进6球出厂价与市场价依然倒挂。

不利因素有：1当这一轮应对经济下行前钢价处于高位，相比历史最高点也仅有不大的差距；2虽然持续下降的因此本时段内市场成交量非常低迷。美元兑主要货币在清淡的交投中小幅下滑。欧元/库存反映了实体经济增长的动力依然存在，但从仅能走量而不能拉动价格的方面来看，需求端整体的活力还不够，尤其是在当前通胀压力严重，后期仍存在紧缩担忧的预期下。

关键因素二：库存继续下降，长材降幅远大于板材社会库存本周继续下降，长材降幅较大，库存表现比我们之前的预期要好，不过从历史经验来看5月底往往是库存下降周期结束的时点。长材库存表现优于板材的主要原因有：1从需求来看，相比高位回落的制造业需求，长材依然具备比较优势；2前期板材的高盈利使得板材品种产能压力较大，长材供给压力相比之下略小。

关键因素三：矿石价格本周有所下降，降幅大于钢价本周矿石价格降幅大于钢价，主要原因有：1随着产业链周期的自身调整，矿石供需大幅改善，强势地位得到极大缓解；2在盈利低位的情况下，矿石继续对钢价挤压的空间有限，钢价矿石联动效应愈加明显； 短期来看，国内限电因素可能对产量增长造成了一定的负面影响，直接对矿石短期需求形成了一定冲击。

投资建议：关注长材占比高且具备业绩保障的公司当前长材品种优势依然明显，长材占比高且具备一定业绩保障的公司具备优势，建议关注前期跌幅较大的新兴铸管、八一钢铁、华菱钢铁等，而拥有成长能力且具备业绩优势的攀钢钒钛也依然值得关注。

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