日常消费品隆平等渐成寡头之势荐股牛

日常消费品：隆平等渐成寡头之势 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点日前，2017年农作物国家审定名录已经公布，通过相关的统计与分析，可以看到，2017年是品种井喷的一年，国家共审定水稻品种178个，其中杂交籼稻品种160个，同比增长171.2%。品种井喷的主要原因之一是绿色通道政策的实施：2017年由绿色通道通过审定的品种总计97个，占比60.6%。品种结构方面，在传统单双季稻混栽稻区长江中下游稻区中，中、晚稻占比震荡提升，2017年高达98.2%。而中、晚稻品种数量和占比的迅速提升与种植结构相对缓慢的调整之间的矛盾，一定程度上也意味着中、晚稻市场竞争将更为激烈。品质方面，米质，尤其是中稻米质的持续、大幅提升为近年来行业内最为显著的变化之一。育种主体方面，2012年以来企业选育的品种数量占比不断提升，且受益于2014年开始试行的绿色通道政策，企业品种选育数量及占比于2016年开始明显加速，2017年占比高达9 .8%，商业化育种体系建设效果显著。

从品种储备的竞争格局来看，2016、17年隆平高科、荃银高科及金色农华等龙头种企国审品种占全国国审品种比重显著上升。2017国审品种中，隆平高科、荃银高科及金色农华三家龙头种企审定品种之和占比达到58.1%，较2016年的 .9%进一步提升。而具体到区域分布，2017年隆平高科在各大稻区审定品种数量占比均位于第一位，其中华南稻区占比高达91.7%。

同时，荃银高科和金色农华也弥补了各自在长江上游稻区品种储备相对短缺的状况，过审品种数量及占比分别为2个、5.1%和5个、12.8%。

企业层面，良品储备支撑隆平高科、荃银高科和金色农华等主要种企长期成长，其中行业龙头隆平高科强者恒强。荃银高科深耕长江中下游市场中、晚稻市场，本次长江上游国审品种零的突破有望支撑其区域市场进一步扩张。金色农华自主选育品种储备得到丰富，老牌强运营企业再添动能。而隆平高科储备品种不但在产量、米质、稻瘟病抗性及广适性等一般选育品种时应重点关注的性状上均优势明显，其2017年国审品种在白叶枯病抗性和耐热性方面也实现了全行业层面的突破和发展。另外，其品种区域布局进一步拓宽，潜在增量市场——长江上游及华南稻区的国审品种数量及占比均不断提升。

在品种换代的大背景下，具备第四代产品的公司赶上高速发展的列车，呈现强者恒强的趋势。而2017年国审使得隆平高科产品储备进一步丰富，现有的长江中下游主力市场有望提升份额，华南、长江上游稻区的增量市场有望打开。同时，绿色通道政策实施后公司化整为零后的区域品种的审批明显加速，将有效释放其研发、营销等优势，也将带来全国化和区域深耕。

进一步加强用户体验 不考虑并购、非经常性以及其他业务增长等，隆平高科主营利润预期是年是、、 亿，因此未来 年应该是隆平主营增长加速带来的成长行情。估值方面，17年 1倍，18年倍。继续坚定配置农业核心龙头白马隆平高科!风险提示事件：新品推广不及预期