家用电器家电二季度基金持仓维持超配关注中

家用电器：家电二季度基金持仓维持超配 关注中报业绩超预期公司 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块跑输沪深 00指数2.5个百分点。本周申万家用电器板块指数下跌2.5%，弱于沪深 00指数0%的涨跌幅。重点公司中，科沃斯（-9.0%）、海信电器（-6.7%）、华帝股份（-6.1%）领跌，浙江美大（+ .8%）、银河电子（+ .4%）、东方电热（+ . %）领涨。

与她在《失恋33天》中的人物性格相差不远。曹平透露 本周数据观察：上半年空调内销同比增长21%，冰箱量跌价涨，厨电增速回正。1）6月空调产销两旺。6月空调产量为1606.50万台，同比增长15.48%；6月空调内销达到1121万台，同比增速17. %，上半年内销量累计同比增长21%。2）冰箱量跌价涨，海尔零售额和市占率大幅提升。冰箱6月零售量同比下降7.5%，海尔/美的/美菱零售价分别同比提高1 %、29%和22%，海尔零售额同比大幅提升17.9%，市占率同比大幅提升至 4. %。

）厨电6月零售额增速首次回正。6月油烟机线下零售量和零售额同比增速分别为2.2%和8.6%。剔除1、2月春节错期影响后首次增速回正。

基金持仓维持超配，继续首推白电龙头，关注中报业绩超预期公司。1）家电整体维持超配，白电继续青睐有加。根据二季度基金持仓数据分析，家电整体维持超配比例4.96%，环比上涨0.72%。分板块来看，白电龙头继续备受青睐，美的和格力分居基金前二十大持仓股第三和第四，海尔基金持股市值占比环比提升明显。厨电2018Q2整体减仓较为明显，老板电器基金持仓市值占比创历史新低，华帝股份环比下滑0.02个pct至0.20%。详细分析请参见《2018Q2家电基金持仓分析》。贸易摩擦升级背景下，我们继续首推国际化布局白电龙头，格力、美的、海尔在海外拥有自建生产基地，有望通过产地转移规避贸易壁垒；2）家电中报披露来临，关注业绩超预期公司。本周浙江美大和苏泊尔披露中报情况，归母净利润分别同比增长47%和25%，业绩增速表现靓眼。厨电受益三四线渠道下沉、品类扩张，棚改政策预期边际改善有望带动估值修复；黑电关注TCL集团表现，公司半年度业绩预告增长50%-60%，面板价格企稳回升进入上升周期，业务架构重组带来估值切换；小家电继续推荐苏泊尔，九阳股份渠道调整后产品市占率稳步回升，建议关注中报业绩表现。