东吴证券央行三度双降符合市场预期缓解经济的

东吴证券：央行三度双降符合市场预期 缓解经济下行压力利好股市 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

央行宣布降息：自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4. 5%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。

央行宣布降准：自2015年10月24日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

降息不是对所有人来说都是好的 央行降息降准，意在缓解经济下行压力，引导降低社会融资成本。近日发布的宏观面经济数据不容乐观，在此时间节点上，央行采取“双降”动作，意在利用宽松货币政策帮助经济企稳复苏。并且，目前实体经济的融资成本仍然较高，再加上生产物价的低迷，企业面临的实际融资成本大约在10%以上。因此更需要宽松的货币政策来引导进一步降低社会融资成本，助推实体经济复苏。

“双降”有利股市，2014年月行情有望重现。与年内前两次“双降”A股处于弱势运行背景不同，此次“双降”发生于A股市场运行基本稳定、市场情绪有所恢复、全市场风险偏好上升基础上。我们倾向于低社会融资成本10月2 日（周五），央行宣布自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4. 5%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。