电力对火电公司负面影响仅在短期荐2股公开

电力：对火电公司负面影响仅在短时间 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

媒体报道国家能源局有意限制煤炭进口，电力股跌幅明显近期媒体报道，国家能源局下发《商品煤质量管理暂行办法》（征求意见稿），拟限制热值低于4,544大卡、含硫量高于1%、灰分高于25%的煤炭进口；该意见稿还制止国内生产热值低于 ,587大卡的动力煤和热值低于2,870大卡的褐煤。受此影响，本周前2交易日华能/华电/大唐A股股价下跌了%，H股股价跌幅乃至到达%。

我们认为征求意见稿即便实行对国内煤价也仅仅是短期影响根据我们的调研，有关进口煤的限制方案仍在讨论中。我们估计2012年全国2.9亿吨进口煤中属于征求意见稿规定的低热值、高硫量、高灰分的煤炭不到0.7亿吨，我们认为如果方案实施，短时间对沿海电厂有冲击，但一段时间后印尼等地的低热值、高含硫、高灰分的煤可以通过洗选、掺混到达进口中国的标准，我们相信电力需求放缓和煤炭供给大量增加的两重影响已使得煤炭市场供需产生了结构性转变，短期因素不足以改变煤价走弱的长时间趋势。

股价调整带来买入机会征求意见稿让一部分投资者对煤价的反弹抱有预期，这可能引发火电股调整，如果市场过度反应反而是买入机会，我们首推华能国际，我们预测公司201 /14年EPS为0.71/0.72元，ROE为16.7%/15. %，在我们覆盖的火电公司中ROE最高；其次我们推荐华电国际，201 /14年EPS预测为0. 6/0. 6元，ROE为1 .1%/11.9%。