银河证券非银同业不缴存不意外影响中性吧

如果一个页面涉及十多个div表格生成 银河证券：非银同业不缴存不意外 影响中性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件据报道，央行发布《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》（银发

【2014】 87号文），主要内容包括：1）新纳入存款口径范围；2）上述存款存款准备金率暂为0； ）上述存款利率按市场原则确定。

2．我们的分析与判断（1）非银同业不缴准不意外，因缴存单方面增加央行流动性管理压力非银同业纳入存贷比不需缴准并不意外，因缴存加大央行流动性管理压力：1）非银同业缴准增加了流动性回收途径，但新形势下央行面临的主要问题是流动性供给而不是回收流动性问题；2）非银同业缴准将大大影响中大型银行流动性，流动性分布结构进一步恶化，加大央行日常流动性管理压力。此外，存贷比是银监核心监管指标，存准是央行最重要流动性管理工具，将非银同业纳入存贷比后将解决银监会监管指标问题，但非银同业缴存将大大增加央行流动性管理压力，给央行增加难题。

国务院常务会议降低社融组合拳陆续实施。目前制约信贷扩张的关键因素，不是资本充足率、合意贷款等技术性指标，或者存贷比（存贷比是影响贷款投放节奏的重要因素），重点是信贷需求和信贷意愿。

（2）非银同业缴准的环境和条件尚不具备非银同业缴准是回收流动性的手段，其实施需要环境和条件：1）流动性过剩带来的经济过热是央行实施货币紧缩的主要环境，可预见的相当长时间，很难看到经济、信用和流动性处于这一组合；2）新形势下央行面临的主要问题是流动性供给而不是回收流动性问题。预计2015年基准情形需降准次（表1）。基准情形下，超储率保持. %情景下，需要补充流动性1.2万亿元。考虑资金需求季节性效应，上半年补充流动性更为迫切。