有色金属继续推荐中科三环荐股的

2月份中国制造业采购经理指数PMI为50.2% 有色金属：继续推荐中科三环 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

本周观点：持续看好“新能源汽车”+“军工”我们仍然维持看好“新能源汽车”+“军工”板块，重点推荐中科三环，维持推荐厦门钨业、正海磁材。我们继续推荐既有下游新能源汽车需求拉动、又有上游价格止跌回升的钕铁硼磁材行业的标的，重点推荐中科三环；并认为作为新能源及军工行业的关键基础原材料，中国WTO败诉将倒逼政策落地，稀土中长期价格走势值得期待；继续看好军工行业景气，继续推荐在发动机产业链中地位突出的钢研高纳。

行情回顾：博弈货币刺激落空，市场转向谨慎上周有色金属板块（申万）整体上扬0.28%，跑赢大盘0.04个百分点。因中国8月制造业PMI放缓、M2增速自6月来连续两个月放缓、以及 在达沃斯论坛上明确否决了强货币刺激方案，导致政策预期回落、市场情绪较上周更为谨慎。上周LME基本金属期货价格普遍大幅走低，周末出台的8月宏观经济数据延续下滑并齐齐低预期，尤其是工业增加值（6.9%，增幅创2008年12月来新低）和发电量数据（-2.2%，今年以来首次负增长）更是让人“大跌眼镜”，微刺激政策后国内经济重回下行趋势确立。尽管恶化的经济数据将引发进一步的政策宽松预期，工业金属价格可能受益流动性增长，但国内需求的加速下滑将对金属价格带来更为显著的负面影响。着眼中长期，我们认为中国需求疲弱、房地产投资链条不振，工业金属价格反转难期。COMEX黄金期货价格持续下挫，周五电子盘收于1227美元/盎司，鉴于美国经济的稳健复苏以及全球通胀预期温和，我们认为中长期金价并不乐观。上周稀土、小金属价格均有所下挫。国内需求不振，金属价格均有所承压。

宏观因素跟踪：美国市场焦距9月FOMC，中国8月数据低迷美国上周公布的数据整体中性，市场注意力主要集中在即将举行的9月FOMC会议上，是否修改前瞻指引中关于加息时点的措辞成为焦点。中国方面，8月PPI、工业增加值、零售销售、房地产投资增速均不乐观，下行风险显露无遗。

每周焦距：“gigafactory”落户内华达；双赢？特斯拉才是最大赢家2014年9月4日，特斯拉宣布“gigafactory”将落户内华达；9月11日晚，内华达州长签署税收激励方案，宣告“gigafactory”协议正式告成。我们认为，尽管内华达州有望收获高达1000亿的经济效益，但由于高回报和低成本，特斯拉才是本次协议中最大的赢家。同时，锂巨头ROC和FMC有望间接获益。