日常消费品茅五泸密集反馈荐股计划

iOS8将支持本地加密 多重保险用户更加放心 日常消费品：茅五泸密集反馈 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

投资建议：本周白酒企业密集召开年度经销商大会，白酒一线龙头一方面传递信心，一方面也对外部环境、行业发展趋势有着清晰的认识，行业虽然进入挤压式、非普惠式的增长阶段，但消费升级、品牌集中的趋势维持不变，对龙头企业来说，机遇和挑战并存。

贵州茅台召开酱香系列酒年度经销商大会和生肖酒发布会。19年系列酒全年计划完成销量 万吨，实现销售收入100亿（增长1 .6%）、利润18亿。我们认为，系列酒已成为公司整体收入的重要增长极，使公司的产品结构更加合理，价格带覆盖更加全面。19年原则上不增量、不提价，有利于消化和整固近 年高速增长下的潜在问题，利于酱香酒及茅台长远发展。茅台生肖酒将于19年1月1日后在各专卖店正式发售，并在19年春节前投放 0%以上的产量，发布时间较狗年提前1个多月。我们认为，前期的狗年生肖和精品茅台放量（渠道反馈该政策已停止），以及猪年生肖提前上市，均有利于茅台四季度和一季度的稳定增长，预计未来普飞价格稳中有降，生肖价格保持回归理性，更有利于真实消费。

建议持续关注旺季茅台各主力产品量价表现，并重点关注下周茅台酒经销商大会信息。

五粮液召开厂商共建大会和投资者沟通会：制定积极目标，高端五粮液系列19年投放计划2. 万吨，增长15%。直面问题，思路清晰，提出“补短板、拉长板、升级新动能”的运作思路。我们认为公司当前面临的现实问题仍是经销商的盈利，目前经销商已签订明年月计划，渠道盈利虽不高，但库存合理，动销正常，除茅台外，五粮液依然是行业最强势的品牌。期待公司依托强大的品牌力，借助渠道运作新思路、数字化新工具等，提升渠道盈利，优化产品布局，持续推进二次创业新征程。

维持总体观点不变。经济下行影响白酒等可选消费需求，未来半年需求是核心，茅台是风向标。目前白酒板块估值已回到合理水平，行业经过整固调整，19年仍然有机会。看好各价格带的第一品牌，以及消费大省的区域龙头。大众品重视格局，坚守龙头。展望19年，如果经济持续下行，则必选消费亦会受影响，但龙头公司往往会发挥优势，市占率逆势提升。从盈利端看，19年农产品价格普遍上行，成本端须结合不同子行业具体分析。格局相对收入和成本更为确定，强者恒强的趋势不变。

核心推荐：白酒，贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、五粮液、顺鑫农业、山西汾酒；大众品，伊利股份、中炬高新、双汇发展、涪陵榨菜、洽洽食品