东吴证券利空交织股指承压轻仓博弈积极防御

东吴证券：利空交织股指承压 轻仓博弈积极防御 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本月十大金股表现：东吴四月十大金股组合：北京银行、东兴证券、新华保险、晨鸣纸业、富春环保、风帆股份、中信海直、三力士、凤凰光学、洪涛股份。10大金股组合本月以来跌幅为2.59%，同期中小板指跌幅为 .69%、创业板指跌幅为4.5 %，组合跑赢中小板指及创业板指。本月以来，10大金股中有1只股票涨幅超过15%，为富春环保涨幅为19%。

策略观点：1）利空交织股指承压。受产油国动产协议“流产”，业绩地雷利空显现等多重利空影响，上周沪指冲击 100点失败，全周累计下跌 .99%。

让自己脱颖而出 对于股市而言，除了需要提防债市去杠杆引发资金成本上升、短期流动性冲击外，需要提防由此造成的全市场风险溢价被动提升。2）防风险控仓位主题为主。

从资金流向看，资金流出股市进入大宗商品市场迹象明显。从消息面来看，人社部、证监会先后向市场释放养老金入市信号，但是鉴于市场仍处存量博弈阶段，短期预计仍将将以震荡调整为主旋律。短期建议投资者在控制仓位前提下适当参与市场博弈机会，建议关注壳资源、虚拟现实、新能源和智能汽车等具有确定增长潜力产业投资机会。

非银金融行业观点：126家证券公司一季度实现营业收入770.81亿元，同比减少2 .6%，当期实现净利润288.98亿元，同比减少4 . %，116家公司实现盈利。券商净资产质量在金融行业中最优异，熊市中往往率先触底，且反弹弹性最高。目前仍以通道业务为主，熊市ROE最低也有%，牛市突破20%，行情差时经纪业务利润降低但不会亏损。当前时点大券商PB1. 倍，兼具向下的安全边际和向上弹性，性价比高，首推东兴证券、华泰证券。本周东吴金融优选组合：东兴证券、中信证券、华泰证券、爱建集团、兴业银行。

机械行业观点:推荐景气度较为确定的细分行业。1)二季度推荐景气度较高的锂电设备，景气度较为确定增长的轨交设备、智能物流、农业植保、核电等。2)主题方面持续推荐通用航空板块和军民融合，二季度政策有望超预期，持续重点推荐。推荐组合：三力士、隆鑫通用、康尼机电、应流股份、国睿科技。

TMT行业观点：从计算机子行业的角度，我们认为近期有事件落地催化的军民融合（当前重点是国产替代），看好三个方向：1）信息化战争下的院所改制和资产证券化；2）军民融合的信息化系统和军队后勤管理； ）民参军，主要方向是信息安全和海洋装备。