东吴证券加息预期放假效应致大盘短期回调物业

东吴证券：加息预期 放假效应致大盘短期回调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

以编造喜事、做游戏等方式烘托气氛 9月金股回顾。9月东吴10大金股组合：东兴证券，中信银行，合纵科技，安妮股份，信威集团，金圆股份，益佰制药，天玑科技，索菱股份，福成股份。

10大金股组合本月以来跌幅为1.76%，同期上证指数跌幅为2.68%，深综指跌幅为2.59%，组合跑赢指数。其中福成股份涨幅最高，为9%。

宏观观点：生产与消费共增长，央行短期流动性释放。1）央行开展600亿28天期逆回购操作，体现去杠杆意图，降低了采取降息降准全面调节流动性的可能性。2）央行主管媒体警示楼市向泡沫化方向演变，预计后续房贷政策仍将延续收紧趋势，且风险调控可能面临扩围。3）生产与消费共增长，经济回暖预期渐强，预计四季度工业生产继续平稳增长。4）固定资产投资走平，8月民间投资回升。5）社融超预期增长，M1M2剪刀差收窄。6）长江经济带发展规划纲要正式印发，坚持生态保护优先。7）财政部修订政策，促农村一二三产业融合发展。

策略观点：加息预期+放假效应致大盘短期回调，节后持续关注绩优成长股。1）证监会主席刘士余提出要牢牢把握“五个坚持”，为今后一段时间的金融监管定下基调，表明防范金融风险、抑制资产泡沫仍是重中之重。2）40家券商联测试，深港通大概率11月开通，届时港资将会提高内地市场交易量并增强市场信心，同时内地资金的流入也会给港股带去新的投资机会。3）MSCI于9月底推出20只新指数，其中一些指数将纳入部分A股，旨在反映若将A股5%部分纳入MSCI新兴市场指数后的潜在影响。我们估算，若A股以5%比例纳入MSCI指数体系，潜在资金流入约210亿美元，指数或将上涨5%-10%。4）我们认为，导致上周市场回调的两个原因（加息预期、房价效应）均具有短期属性，其中美联储加息预期的影响更多是来自市场参与者的恐慌心理；另外，上证指数已在3100点附近震荡数周，此时回调也能够为后续结构性慢牛提供更多筹码与动力。预期节后市场将延续之前震荡向上的走势，有业绩支撑的绩优价值股在很长时间内仍是市场的投资热点，供给侧改革、国改、PPP等概念依旧存在配置价值。5）行业配置上，我们建议以利润增长明确的绩优白马股为投资主线，密切关注中观景气较好的行业，如建材、家电、汽车、上游稀土板块等。主题方面，可重点关注供给侧改革、注国企改革、PPP等概念，持续关注深港通进展情况。