月持债增速减基金经理趋谨慎吧

陈乔恩首度代言知名品牌内衣 8月,仍旧对采取增持态度,虽然力度已较前一月减小超过一半;而经过近一年连续趋势性增持,基金持债水平已几乎回到历史最高位。但在这一时点却显现出一些不合拍的迹象:一边是投资者仍旧不吝热情地追捧;另一边刚披露的基金中,大部分债券基金经理表示出债券市场上涨空间有限的谨慎观点。

8月买债401亿元

中券登记结算公司数据显示,8月基金持续对债券进行了增持,基金托管在银行间的债券量增加了401亿元。虽然总体基金依旧对债券资产采取了增持战略,但上月基金增持债券额度较7月的977亿元减少567亿元,增速下降约6%。

从主要债券品种来看,、增持量较大,分别净流入72亿元、211亿元。

值得注意的是,经过2009年8月以来,基金公司连续一年在债市趋势性增持后,其银行间债券托管量已经增加了5158亿元,总额达到11708亿元——几乎触摸到了基金持债历史峰值——2008年12月末11830亿元的债券托管规模。

在三季度股市开始出现反弹回升后,基金却并未如预期般从债市避风港撤离。此番光景让投资者不自觉想起2008年的最后两个月,彼时大盘已经开始摇摆回升,个别基金开始试探性加仓,但总体依旧持续增持债券,直到两个月后,趋势渐明。

债券基金投资热

但是投资人对投资债券的热度显然还没有过去,从近期债券基金的发行便可见一斑。先有工银瑞信双利募得140亿份超大规模;后有分级债和华富强化回报一日售罄共计超50亿份的热闹场面。

据基金公司称,不仅是机构投资者出于配置需求积极认购,个人投资者亦表现出对债券基金的投资偏好。这些新成立债券基金的鱼贯而入无疑为债市增添活水。但偏股型基金还能在“避风港”待多久？

从基金近期动向看,近期成立的不少新基金开始在市场提速建仓;老基金策略虽然多有分化,但上周整体也出现小幅加仓。而9月10月随着数据以及地方融资平台清理情况明晰,市场或将形成较为明确的预期。

基金经理谨慎看待债券机会

基金经理们对后一阶段的债市也不甚乐观。从上周刚公布的基金中报中,不难读出不少债券基金经理的谨慎情绪。

国联安(,)基金经理冯俊认为,上半年普涨的很难再现,信用市场上不同等级率曲线已经达到历史低位,难出现较大的系统性收益。

(,)基金经理刘熹认为,资金成本的高企抑制债券收益率持续下行,M1、M2增速同比将继续回落,汇改在短期内难以带来资金流入,流动性不容乐观;而债券供给逐步加大,供过于求将抑制债券的上涨空间。因此,在政策明朗化之前,依旧维持相对谨慎的投资策略,注重防范利率风险。

不过大部分债券基金经理仍对保持信心。在(,)转债发行前,不少基金都表现出对其浓厚的兴趣。而消息显示,工行转债下配售情况也格外热烈。

冯俊认为,随着股市的下跌,可转债市场存在着比较大的机会,一些转债已经具有一定的绝对收益能力。

中欧稳健收益基金经理聂曙光也表示,今年下半年,其投资重点将逐渐转向可转债市场。预计工行转债上市后,这类大盘转债估值依然具备吸引力。虽然短期可能依然随着其正股出现下行,但从中长期来看,其下跌空间有限,具备一定的安全边际,估值优势比较明显,具有中长期投资价值。

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