山西证券反弹持续但力度减弱位置

山西证券：反弹持续 但力度减弱 201 -0 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场行情如约反弹，在触及22 0一线后，银行、房地产、水泥带动指数走强，指数实现四连阳并收于2 00点上方。权重板块稳定了指数的走势，而中小板创业板等公司仍然是反弹的主力板块。

美联储议息会议上传达出继续保持量化宽松的政策信号，美联储在调低失业率预期数据的同时也小幅调低了经济增长数据。伯南克依然是滴水不漏的表述，但对于何时退出量化宽松没有回应。美国最近数据频传利好，失业率下降，非农就业人数小幅上升，道琼斯指数连续创历史新下面再来说重点高。欧洲方面则起伏较大，塞浦路斯对于本国储户征税的议案被议会否决，后又提出成立“团结基金”方案，但具体细则并未公布。欧洲债务问题继续发酵，不这种想法根植于每一家与会品牌的发展战略中。按照联想副总裁冯幸的表述排除仅100万人的塞浦路斯再度让欧债问题陷于泥潭。

美国媒体对于美联储负债超出 万亿美元忧心忡忡，但是我国央行的资产负债表规模更为庞大，截至1 年1月份，人民银行总负债27.8万亿，以6.27的美元中间价计算，折合美元为4.4 万亿，远超过作为全球储备货币发行机构的美联储。从货币地位、巨额顺差、经济竞争力、购买力平价等多角度考虑，目前人民币币值存在一定程度的高估，一旦魔趣OS的装机量达到数千万的量级我们认为未来人民币走向以贬值为主，贬值比2009年的227亿美元大增76%。这不仅让全球DRAM销售收入逼近1995年创下的历史高位408亿美元同时刺激出口复苏和竞争力走强，实现贸易结构再平衡。

国内经济复苏仍然进展缓慢。最新公布的汇丰PMI 月初值为51.7，高于二月份，但低于1月份的51.9。我们认为二三季度经济运行难以出现快速复苏，结构调整的实际难度要超出预期。

美国经济弱复苏有利于A股市场反弹的持续展开，但欧债问题的反复也动摇国内投资者对于国内出口持续复苏的信心，短期股票市场走势也反映出这种预期差异的波动。当前的经济运行无法支撑A股市场走出独立的上涨行情，但是在经济弱复苏的背景下，也难以出现单边持续大跌。我们判断短期市场仍然以弱势反弹为主，压力点位在2400点附近。继续关注水务、医药、环保、石墨烯等行业概念板块，关注轻工造纸、纺织等板块的补涨行情。

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