有色金属中国股有色金属行业周报期牛

有色金属：中国A股有色金属行业周报 1期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周有色金属板块跑输市场上周沪深 00指数下跌1.4%，有色金属板块下跌1.68%，跑输大盘0.28%。各子板块中，工业金属板块下跌幅度相对较大，铜、铝和铅锌分别下跌2.46%、2.48%和2.52%；金属新材料和小金属板块表现相对较好，分别下跌0.27%和0.5 %。

短期内供需基本面仍不明朗从PMI数据以及工程机械、汽车、房地产等销售数据来看，国内宏观经济确实出现放缓迹象。我们认为国内精炼铜库存及升水指标较为正面的现象有可能是废铜供应紧张造成的结果。自今年7月以来，废铜与精炼铜的价差已经连续4个月走低，我们认为这显示出废铜供应商在铜价急跌的局面下普遍惜售，废铜的短缺支持国内精炼铜的消费。我们认为，目前中国金属需求趋势仍不明朗，短期金属价格仍将视债务危机引起的资金风险偏好高低而震荡。

更重要的是 欧债危机进入关键时期上周欧债危机继续打击市场信心，意大利10年期国债收益率仍然高于7%，而德国国债拍卖的疲弱表现激化了市场对于欧债危机的担忧。瑞银欧洲宏观团队认为，市场正在试图为欧元区解体定价；目前欧元区债务危机已经升级到了必需立即采取切实行动的时候，必需在两个方向中选其一：欧元区解体或财政一体化。我们本周建议关注11月29日的欧元区财长会议，以及同一天意大利的国债拍卖（计划发行80亿欧元）。在欧债危机持续升级的背景下，我们仍然相对看好黄金板块以及新材料、环保主题的金属个股。