日常消费品销量或再超预期荐股

日常消费品：销量或再超预期 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周行业重点动态：

库存压力逐步缓解，高端白酒行业复苏迹象显现。

报道称友达已经克服了产量方面的问题 一周公司重点动态：

五粮液：拟2.55亿元收购河南五谷春酒业51%股权。

上周主要产品价格走势监测：截至上周末，生猪平均价和猪粮比价环比上月均下降6%，环比上周持平和下降1%；生鲜奶和牛奶价格环比上月持平，环比上周均持平；大豆和花生批发均价环比上月分别持平和上涨12%，环比上周分别下跌2%和上涨 %；玉米和小麦现货价格环比上月分别上涨和下跌1%，环比上周分别上涨1%和持平。

上周最新跟踪动态：中炬高新动态跟踪：《调味品增利+其他业务扭亏，1Q超预期》；五粮液年报点评：《基本面底部已现，建议逐步布局》；皇氏乳业年报点评：《渠道深耕增收入，新品成长可期待》。

覆盖公司盈利预测详见正文图1。

茅台推出经销新政，14年销量有望再超预期；优质标的在季报调整后将迎来买入机会：茅台近期推出新的经销政策(不足8吨的专卖店经销商按差额部分999元/瓶补齐8吨，并向差额部分配20%的819元茅台，即可将年计划增加至8吨)，新政一方面实现向有能力的经销商放量,保障全年收入增长；另一方面将成功向市场导入部分999元茅台，有利于保障盈利水平。我们认为公司在淡季推出新增是对茅台全年需求增长充满信心，今年收入目标有望超计划完成，但同时茅台的放量或导致淡季批发价出现松动。此外，1Q将是部分白酒业绩低点，渠道层面持续改善、管理层积极调整且有估值优势的优秀品种在季报后将迎来买入机会；推荐标的：贵州茅台（大众消费转型下基本面反转最为确定，且近期落实今年经销商增量政策，全年销量增长无忧，维持一年内225元目标价）：五粮液（基本面已经好转，渠道库存恢复至2个月以内，渠道价格正在理顺过程中，有望在 Q报表收入开始恢复，目标价2 元（对应12×14PE））；顺鑫农业（低端酒保持品牌化趋势，外埠市场快速扩张且可持续，增发后有业绩释放动力）。

食品板块推荐业绩稳健的大众食品龙头：大众食品龙头基本面相对较好，且1Q业绩快速增长（伊利和双汇预计增速 0%以上），估值相对较低；此外，预计1Q白酒和部分小食品业绩相对较差，部分品种存在低于市场预期的风险，资金面上大众食品龙头有望重拾市场青睐，有望在一季报后迎来上涨行情；推荐标的：伊利股份、汤臣倍健、海天味业（H股中调味品公司比较稀缺，海天符合港股投资者龙头企业、平稳发展、现金流好的要求，估值相对H股白马股不贵）。