日常消费品延续看好玉米深加工和饲料板块荐公开

平常消费品：延续看好玉米深加工和饲料板块 荐6股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

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上周农业板块涨幅-4. %，农业指数涨幅落后于沪深 00指数涨幅（-0.8 %）；农业各子行业中，粮油加工、动物保健、海洋捕捞等板块涨幅靠前，分别上涨-1.99%、-2. 5%、-2.95%。

16年是玉米去库存的元年，17年农业供给侧改革进一步深化，重点是在于玉米的改革。这一轮改革有望成为十年来最重要的一次农业改革。17年的重点是加快玉米去库存。从玉米的消费结构来看，主要是饲用玉米、玉米淀粉、燃料乙醇、食用以及种用。其中饲用占据玉米消费近70%。生猪存栏量相对处于低位，回升势头目前来看并不显著，但当前的高盈利和规模化提升推动了饲料销量的增长，未来存栏回升以后将驱动饲料消费增速提高。玉米深加工在未来几年将是能够消化玉米库存的重要来源，目前12~1 年有 000多万吨国储玉米，这部分陈化粮将主要通过燃料乙醇行业来消化。从国储玉米期限、结构、玉米种植面积来看，未来优良玉米和劣质玉米的价差将有望拉大，劣质玉米供应充足，玉米深加工板块持续受益。重点关注玉米深加工板块的中粮生化、金河生物。

12月份生猪存栏量和能繁母猪存栏量环比均出现下落，17年春节较16年有所提早，一定程度上会导致12月份的生猪出栏量增加，存栏量的降幅有所扩大。季节性因素也会影响1月份的存栏量，预计1月份的生猪存栏量无论环比还是同比都会进一步下降，但是幅度会收窄。据农业部估算，16年由环保缘由在华东和华南等地拆猪场导致生猪存栏减少约2000万头。随着风生猪养殖往北方的迁移，将构成新的增量。饲料板块成本端受益于玉米去库存背景下的玉米低价，需求端受益于养殖行业的高盈利。后期规模化将驱动存栏回升，持续利好饲料板块，重点关注海大团体、禾丰牧业、唐人神、金新农。

本周重点关注：

金河生物、海大团体、唐人神、金新农、禾丰牧业、中粮生化上周行业要闻：

1）压力后移，五一节前玉米市场难有起色；2）黑龙江玉米市场化改革迎来“3变”； ）国家粮食局表示要加快玉米“去库存”风险提示：农业政策的实施是一个渐进的过程，结果可能会与预期存在偏差；极端天气变化对于种植及养殖业都会有很大的影响，具有很大不确定性；