有色金属业绩超预期关注稀贵金属吧

公司实现营收1.06亿元 有色金属：业绩超预期 关注稀贵金属 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上半年业绩增速超预期有色行业（剔除ST公司）2010年上半年实现营业收入2720.9 亿元，同比增长了81.11%，归属母公司净利润为104.79亿元，同比大幅增长6 8.45%，增速高于预期。归属母公司净利润增速大于平均水平的公司分别是焦作万方、金马集团、宁波富邦、厦门钨业、西部矿业与云海金属。

看好稀贵金属价格，基本金属价格或震荡走低综合整体的宏观经济环境以及近期公布的美国就业数据、PMI数据以及CPI数据，我们认为，外需的增速短时期还不能形成快速增长，因此，四季度基本金属需求高位震荡或震荡下跌的可能性较大。因此，至年末我们依旧维持关注小金属及黄金类上市公司在A股的市场表现。

行业盈利能力好于去年同期从净资产收益率、销售净利率以及销售毛利率等盈利能力指标分析上看，同比均有所上升。黄金、小金属与磁性材料这三个子行业的销售毛利率位居前列，远高于有色金属行业整体水平11. 9%，分别是18.26%、20.64%和20.09%。。

维持行业“中性”评级鉴于行业发展势头良好，预计今年三季报和年报业绩的增长将缓解估值上的压力。鉴于对基本金属供给关系及价格的判断，我们维持对行业的“中性”评级，重点关注小金属行业和贵金属两个子行业。

重点关注以下公司投资机会一是受益于稀土政策的广晟有色（600259）、厦门钨业（600549）；中科三环（000970）；二是具备深加工前景的云南锗业（002428）、赣锋锂业（002460）、新疆众和（600888）；三是受益于黄金价格上涨的山东黄金（600547）、辰州矿业（002155）；四是安全边际较高的锡业股份（000960）、西部矿业（601168）。