有色金属下游重点关注荐股呢

有色金属：下游重点关注 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■电动车实现三重超预期，有利于相关个股的估值提升。近期，电动车市场迎来三重超预期，一是政策四部委发文上调2014/2015年新能源汽车补贴，并明确补助资金按季预拨、年度清算；二是Tesla公布大陆“公正价格”，并计划在北京、上海等一线城市建造超级充电站络，大大提高了其在国内的销售预期；三是 总理调研西安比亚迪向污染宣战。

■从锂电产业层面，我们的观点有两个：

第一，电动汽车销量基数低，虽然在以上催化剂的引领下将加速增长，但短期对碳酸锂价格的提升作用并不明显，难以对锂上游企业业绩构成有力提振；第二，对于下游电池材料或核心部件供应商，由于六大车企占电动汽车市场八成以上份额，如果能够成功打入国际巨头供应链，绑定主流车型，将享有更高的业绩弹性。

■我们的投资逻辑有两条：

第一，对于锂上游为主的企业，由于2014～2015年碳酸锂供过于求，锂价下跌已成定局，近两年中上游业绩难见好转，估值提升的行情要谨慎参与。相对看好拥有上游锂辉石资源的天齐锂业、路翔股份、众和股份，以及具备多资源综合开发、低成本云母提锂的江特电机。

切实做到“事事有回音 第二，更加看好向下游电池、BMS、电机业务延伸，有望打入海外电动车巨头供应链的标的。国际电动车企通常是与1- 家电池企业联合研发、设立合资公司或者集中采购，国内电池厂成为国际电动车企一级电池供应商的难度较大，但若能为松下、三星等核心电池企业供应正极材料等电池材料，成为二级/三级供应商，也将受益。众和股份子公司深圳天骄是国内最大的NCM三元正极材料供应商，现有NCA项目产能规模200吨/年，未来有可能成为松下或特斯拉的NCA材料供应商。

■风险提示：碳酸锂价格大幅下跌；动力汽车销售低于预期