第一创业中美贸易战升级对各类资产意味着什

第一创业：中美贸易战升级对各类资产意味着什么 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要结论如下：

一、中美贸易战继续升级的可能性远高于逐渐平息的可能性，中美博弈加剧。

二、中美贸易战对中国实际ＧＤＰ的影响将达０．２个百分点，２０１８年中国实际ＧＤＰ或降至６．５％，经济下行压力明显加大。

三、中美贸易战升级将利好债市，２０１８年债市回归“慢牛”。主要理由有以下两点：（１）从最新高频数据来看，３月中国经济已明显转冷。（２）中美贸易战升级将导致中国经济下行压力明显加大，货币政策出现边际放松。

维欧拉-戴维斯 《相助》The Help 四、中美贸易战将利空股市。主要理由有以下三点：（１）中美博弈导致避险情绪升温，风险偏好下降；（２）中国经济基本面下行，周期股面临回落；（３）美国对从中国进口商品征税，相关板块将有短时下跌压力。尽管中美贸易战利空股市，但从其影响时间来看不会持续太久，待预期消化殆尽后，股市将重回震荡回升。我们还是秉持之前的观点：２０１８年股市将由“盈利牛”转为“估值牛”与“政策牛”。

五、中美贸易战将利空美元，利多欧元、日元、人民币。

六、中美贸易战将利空黑色系商品，利多石油与有色金属。

七、中美贸易战将利多黄金。