世纪证券美国经济增速超预期位置

世纪证券：美国经济增速超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

GDP增速超预期，无论是风电装机规模还是风电设备产能美国经济复苏得到验证。上周（12月22日-12月16日）美国公布了高盛连锁店、红皮书商业零售周环比数据、原油库存、芝加哥联储全国活动指数、成屋销售、营建许可、耐用品订单、GDP增速修正和密歇根消费者信心指数数据。从已公布的数据看，美国三季度GDP修正大幅增长成为市场关注的重点，数据公布之前，市场担心美国经济可能面临下滑风险，但GDP数据公布后，市场对美国经济复苏的信心大增。此外，美国零售、经济活动指数及消费者信心指数均出现提升，美国经济复苏的势头得到实体经济的验证。

欧元区经济短期无改善迹象，法国经济企稳短期找到支撑。上周（12月22日-12月26日）欧元区公布的数据主要有法国PPI同比、环比数据，家庭消费支出环比及GDP修正数据；意大利公布了10月零售销售数据。从法国公布的数据看，法国近期经济有所改善，尤其是家庭消费支出环比增速的提升，表明法国经济回暖有内在因素。此外，从外部环境看，国际石油价格下跌将进一步带动PPI下行，PPI下行可提升下游企业盈利提升，法国经济复苏有外部动力。

从意大利零售销售情况看，与10月相比，意大利11月零售销售同比增速下降0.1个百分点，意大利经济短期无改善。

日本工业低迷，房地产市场投资增速或有提升。上周（12月22日-12月26日）亚太地区公布了日本新屋开工、营建订单、失业率、工业生产指数、生产者产成品库“去年第一届‘共享杯’竞赛的很多获奖作品的资料都来源于此存指数和CPI数据；韩国公布了消费者信心指数数据；新加坡公布了CPI数据和制造业生产指《问道》一经问世数数据。（1）日本工业低迷，房地产市场投资增速或提升。从房地产市场看，日本11月新屋开工同比增速下降2个百分点，而营建订单增速提升10.2个百分点，表明日本房地产市场短期承压，但长期看日本房地产市场投资增速会增加；从工业生产指数看，11月工业生产指数环比增速下滑1个百分点，表明日本工业情况仍比较低迷；从生产者产成品库存指苹果ipod的成功、人们对Google的崇拜仅仅是因为它们技术先进吗?从根本上讲数看，日本11月生产者产成品库存同比增速增加2.6个百分点；以上数据表明，日本工业仍未摆脱低迷状态，而房地产市场营建订单开始增加，表明2015年日本房地产投资增速将有所增加；（2）韩国、新加坡经济数据表明，两国经济均无改善迹象，仍处低迷状态。

总结与展望。（1）三季度GDP修正增速超预期，美国经济复苏得到有效验证。在欧元区经济处通缩之际，加之国际原油价格下跌，市场对美国经济担忧的情绪蔓延。而美国修正后的GDP大幅回升，提振了市场对美国经济复苏的信心。（2）从原油价格走势看，本周国际原油价格下跌2.6 美元，未来仍有下降空间。从石油价格与GDP增速看，计量模型表明原油价格下跌，有助于欧美经济的复苏。

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