改后PC时代的微软穷到只剩钱

后PC时代的微软穷到只剩钱

在眼下这一场科技股动荡中，就连世界上最大的那些公司也无法幸免。微软(Microsoft)是今年股价表现最好的公司之一，但在发布了低于预期的盈利后，其股价在周五暴跌10%，市值据悉一夜之间蒸发了250多亿美元，令投资者受到重创。

原因何在?市场担心，这家由比尔盖茨创建的公司从当前PC业务转变方向上举步维艰。随着桌面电脑的衰落，PC正日益被移动设备和不断发展的云计算所取代。微软在后PC时代开始时或许处境艰难，被迫计提了与Surface平板电陈一冰说了三个词 震惊、迷茫、恐惧脑库存调整有关的9亿美元费用。但瑞银(UBS)的分析师认为，微软的下跌空间是有限的，因为CEO史蒂夫鲍尔默(Steve Ballmer)最近对公司进行了重组。分析师把股价暴跌归因于获利了结。

周五，华尔街上演科技股大屠杀，两大巨头谷歌(Google)和微软的股价均因为盈利未达预期而下挫。微软的利润大大低于预期，调整后的每股收益为0.52美元，而分析师们的预期为0.74美元(营收略低于预期，为199亿美元，华尔街的预期为206亿美元)。

微软股价的这轮暴跌是科技界改变航向和该公司股价今年大幅上涨的结果。今年以来，这家Windows系统制造商的股价上涨近30%，把大盘和其他科技股远远甩在身后。这似乎是属于史蒂夫鲍尔默的一年。但这种势头在周五戛然而止。

对PC市场衰落的担忧引发了抛售。市场调研公司高德纳(Gartner)的数据显示，PC出货量连续五个季度下滑，今年第二季度减少10.9%，降至7,600万台。瑞银指出，作为世界上最大的软件公司，微软80%的营收和几乎全部的利润仍然来自于无所不在的Windows操作系统、服务器业务(Windows Server)和商务产品部门(Office办公软件)。

PC行业的衰落确实在损害微软的利润。在第四财季，微软的Windows业务营收增长6%，达到44亿美元，但营业利润被腰斩，降至11亿美元。消费PC市场仍然充满挑战性，这个季度再次出现下滑。管理层说道。

不过，PC市场衰落的影响或许被夸大，尤其是在人们把周五股价暴跌归咎于这种衰落的情况下。实际上，微软的商务产品部门营收增长了14%，利润增长了18%。本季度，微软看到各企业大力投资Windows平台，批量许可营收实现两位数增长。我们估计，企业PC市场已经重回适度增长轨道。管理层解释说。

从股市角度来看，在第四季度盈利未达预期的余震中，微软面临的真正问题在于，鲍尔默及其团队能否在离开PC业务和永久许可模式，转向云端和移动端以及云端模式订阅的方面取得突出进展。

投资者有理由担心Surface平板电脑库存调整给该公司造成的9亿美元费用。Surface平板电脑未能获得成功。但是，微软拥有数额庞大且不断增加的战备基金，现金、现金等价物和各类投资共计770亿美元，仅次于强大的苹果，这应该能使投资者安心不少。

而且，微软正在提升两个很有前途的事业部门的经营状况。服务营收增长9%，达到8.04亿美元，必应(Bing)的市场份额继续增长(微软声称在6月份达到17.3%，而雅虎的份额出现下滑)。该公司正在这个领域里努力创造利润。娱乐及设备部门的营收也实现增长，销售额增加9%，达到19亿美元。Xbox Live的业务营收出现增长，微软正寄希望于新款游戏机Xbox One和逐渐发展的Windows来减少损失。微软的亏损较一年前减少了一半。

考虑到PC业务的负面影响和向鲍尔默新焦点的转移，瑞银确实下调了对微软的预期。他们预计，2014财年的营收和每股收益将分别为827亿美元和2.85美元。他们维持了对该股的买入评级，指出股息有可能在9月份上调13%，另外股东在今年秋季可能会采取激进行动(绿光资本的大卫艾因霍恩是重要股东，他曾就微软的处境发表讲话)，这或许能提供上涨动力。

我们不应该认为微软败局已定。虽然该公司曾经犯过几个错误，鲍尔默也遭到很多人质疑，但微软仍然在收获大量现金，并且正处于向新纪元转变的过程中。雄厚的战备基金使他们有机会继续探索和试验，同时新的组织架构应该能够提升他们在后PC时代的表现。