银河证券风格切换至低估值蓝筹股券商板块攻牛

银河证券：风格切换至低估值蓝筹股 券商板块攻守兼备 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）下周投资观点7月汇丰PMI创18个月新高，为市场反弹提供支撑。同时国务院会议推出十项措施降低企业融资成本，资金面定向宽松为市场反弹提供了良好的环境。上周以银行、券商、地产为代表的低估值蓝筹股强势上涨，以创业板为代表的中小市值题材股持续调整，市场阶段性风格切换特征延续。

我们坚持前期的判断，创业板到了纠正估值高的价值回归之路，在未来三个月内市场的存量和增量资金将主要关注主板市场和新股上。成长股中报业绩增速进一步回落，尤其是TMT行业业绩增速下滑严重，短期内创业板估值压力风险释放尚未结束。沪港通相关交易制度安排稳步推进，主板低估值的优势更加明显，再加上主板的主题投资概念，原来博弈在创业板的资金转移到主板的中小盘股票上。

建议关注主板中的低估值蓝筹股、具备主题投资概念、以及受益改革和结构转型的个股。（1）我们认为券商板块是未来攻守兼备的板块机会，行业半年报增长 0%以上，无论IPO和新三板，私募基金业务开拓，保险资金通道，沪港通都是有利于基本面改善，然后估值低，现金流好，智力资源和资本资源低估，加上国企改革和券商上市的刺激，我们认为券商股应该有趋势性行情，主要推荐国元证券、招商证券、光大证券。（2）主题投资方面继续关注国企改革、新能源汽车、油气改革。推荐当升科技、卧龙电气、美都控股、风范股份。（ ）医药行业维持对人福医药、尔康制药的推荐评级。

（二）本周A股蓝筹反弹，沪深 00上涨4.45%7月25日，上证综指收于2126.61点，本周该指数累计上涨 .28%。

博信成长(天津)股权投资基金合伙企业(二期基金)及博信优选(天津)股权投资基金合伙企业(三期基金)、苏州博信成长股权投资基金合伙企业(四期基金)及博信优质(天津)股权投资基金合伙企业(一期并购基金) 深证综指收于1111.52点，本周累计上涨0.9 %。沪深 00收于2260.45点，累计上涨4.45%。中小板指收于471 .95点，累计上涨0.94%。创业板指收于1285.77点，累计下降1.54%。本周创业板估值下滑。沪深 00本周五市盈率8.44倍；中小板本周五市盈率 6.76倍；创业板本周五市盈率58.05倍。

（三）本周A股成交额有所分化，沪深 00环比上周增加28%本周沪深 00成交额为 656.75亿元，日均成交额为7 1. 5亿元，环比上周增加28%；本周中小板累计成交额为748.2 亿元，日均成交额为149.65亿元，环比上周增加 %；创业板本周累计成交额为495. 6亿元，日均成交额为99.07亿元，环比上周下降10%。沪深两市净流出资金5 .21亿元。本周沪深 00资金净流入105.15亿元；中小板资金流出57.74亿元；创业板本周资金流出45.00亿元。

（四）本周美股窄幅震荡美国股市收盘集体下跌，道琼斯指数报16960.57点，周跌0.82%；标普500指数报1978. 4点，周涨0.01%；纳斯达克指数报4449.56点，周涨0. 9%。经济数据面，美国6月耐用品订单增长0.7%。