有色金属世界黄金协会年度需求趋势哈

有色金属：世界黄金协会2012 年度需求趋势报告点评 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件近期世界黄金协会发布了2012年第四季度及全年的黄金需求趋势报告，第四季度黄金需求为1195.9吨，2012年全年黄金需求为4,405.5吨，同比下降4%。

2．我们的分析与判断（一）四季度黄金需求表现强劲，但全年需求同比减少报告要点：2012年第四季度黄金需求量创下了历史第二高季度需求水平，同时也是历史最高四季度需求量，季度环比增加 .8%。

安全直接关系个人隐私安全 其中第四季度金饰需求与央行购金量分别增长了11%和29%。另一方面，投资和工业需求表现较弱。从全年整体来看，2012年黄金需求量同比减少4%，主要是因为消费需求量（金饰需求与金币金条需求）的走低。但从长期历史阶段看，2012年黄金需求量仍高于过去五年平均年度需求水平15%。

我们的判断：2012年第四季度黄金需求回升限制了全年的降幅。我们仍坚持2012年第二季度需求见底的判断，但持续回升的趋势在201 年可能出现反复。

（二）金饰需求四季度走高报告要点：第四季度金饰需求为525. 吨，为自2011年一季度以来最高季度金饰需求量。四季度金饰需求的增加源于印度及中东市场金饰需求的复苏。其中印度金饰需求的增长占整体金饰需求增长的11%。第四季度是印度婚礼和节日金饰购买高峰，并且201 年进口税增加的预期所促使的囤货行为也使第四季度金饰需求有所增长。2012年年度金饰需求为1908.1吨，与2011年相比同比下降 %，因为作为主要金饰消费主要国家的印度在2012年整体黄金需求较弱。

我们的判断：201 年第一季度印度对黄金增税，导致一月份进口大增，但之后有回落预期。