家用电器双十一高毛利线上渠道爆发荐股哈

由张智霖率领林峰、黄宗泽、吴卓羲、胡杏儿、陈法拉、徐子珊等“三生三旦”演出。在巡礼片段中可见 家用电器：双十一高毛利线上渠道爆发 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、市场回顾：本周家用电器板块下跌1.48%上周家用电器板块下跌1.48%，同期沪深 00上涨0.22%，板块跑输沪深 00指数1.7个百分点。个股方面，上周上涨前三的公司有海信电器（+7.68%）、珈伟股份(+5. %)和天际股份(+1.15%)。上周下跌前三的公司有同洲电子（-17.14%）、三星新材(-14.77%)和奇精机械(-12.28%)。

二、行业观点双十一带动高毛利线上渠道爆发，原材料成本全面回落，四季度表现值得期待。

双十一期间美的全销售额达45亿，海尔高端智能家电份额超40%，TCL电视全销售额8.8亿元，九阳单日销售额破4亿。保障销量的同时，电商渠道高毛利将带动行业四季度盈利能力提升。同时上周原材料价格全面下跌，铜/铝/冷轧板/ABS塑料价格分别下跌1.16%/0.78%/0.21%/0. 4%，家电企业以优化产品结构为主导的提价，经历时间传导叠加原材料价格趋稳回落，预计四季度行业整体盈利能力会出现强力修复。其中，龙头公司传导成本压力及控制费用等能力更强，优选各子行业龙头。

三、行业数据空调增速依旧较高，冰洗销售维持增长。9月空调销量982万台（+15%），冰箱销量61 万台（+4.7%），洗衣机销量606万台（+5.8%）。我们认为一方面今年夏天空调销售异常火爆，渠道库存仍旧较低，补库存仍将持续；另一方面，为应对四季度各种促销，同时今年夏天的火爆销售也给经销商带来信心和资金方面的支持，经销商备货意愿比较强烈。后续空调补库存行情仍将持续，内销增长确定性强。

LCD电视销量增速转正，行业回暖趋势明显。9月LCD电视产量1515万台（+ .8%），销量149 万台（+4.5%）。众多因素影响下，今年黑电行业遭遇史上最差三季度，但面板价格自6月份开始全线下降。面板价格回落缓解了整机成本压力，为四季度彩电市场促销提供更多操作空间。同时四季度促销密集，黑电市场规模将有望实现翘尾上扬，行业内公司有望迎来业绩拐点。

四、投资建议优先推荐空调补库存相关白电龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔；推荐四季度迎来销售旺季的厨电、小家电龙头：老板电器、九阳股份、苏泊尔；推荐行业销售回暖，全球化布局全面展开，盈利能修复预期强的黑电龙头：海信电器。

五、风险提示新品销售不及预期、原材料价格持续上涨。