有色金属精选有色个股荐股

有色金属：精选有色个股 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014年回顾——镍价表现突出，最高涨幅达50%。其它金属小幅波动，幅度在正负10%左右。以华泽钴镍为首的小金属板块上涨幅度最大，超过70%，稀土股上涨幅度最小，为18%。有色板块在一季度的表现以新能源汽车为主题的锂、磁材表现较好，5月份镍、6月份锌及7月份铝轮番出现上涨，三季度则随大盘的整体估值提升，铜等子板块出现强烈补涨。

预计2015年美元仍将走强，压制有色金属价格走高，金融属性较强的黄金和铜，受到的负面影响较大。美国经济复苏迹象明显，对有色金属实物需求有一定的拉动作用，但2015年美国加息预期强烈，欧元区、日本经济仍在低位徘徊，因此美元继续走强将是大概率事件，将压制有色金属价格的走高。考虑到金属实物需求增量主要是中国，而中国面临结构转型，我们预期美元走强对金属价格的打压作用更明显。

按照供给收缩和需求增长两条主线寻找2015年的有色投资标的。

回顾历史，过去两年，金属的金融属性已不再明显，QE对价格的推动作用一次比一次弱，2014年部分金属价格上涨是由由供给与需求关系主导。从供给收缩主线上看，重点关注镍。受印尼、菲律宾出口原矿限制，镍供给仍将收缩。

应增强个人信息保护意识 需求增长主线，主要看高铁、军工、核电、新能源汽车、治理雾霾、环保节能等行业对金属需求的拉动。高铁主题主要看利源精制，公司深加工技术升级、产能俱备，预期高铁车体车头订单将拉动业绩增长。军工主题主要看宝钛股份和钢研高纳，随军工产业大发展，航空航天用钛材和高温合金需求将放量。核电主题主要看东方锆业，核电重启对核级锆的需求将会增加。新能源汽车主题则看好能源金属锂和中国优势资源稀土，关注天齐锂业、杉杉股份、包钢股份、比亚迪等。环保节能等主题看好生产尾气催化剂的贵研铂业、和材料回收的格林美。。

维持行业整体“中性”评级。预计2015年无风险利率下行将带动定价模型下的分母重心下移，从而提升A股估值，大盘会上涨，贝塔系数高的有色板块，预计会有相应的反弹。但我们观察历年有色金属板块的大幅上涨都与金属价格上涨正相关，美元走强的背景下，估计大宗金属难以出现趋势性持续上涨。

风险因素。美国经济乃至全球经济复苏迟滞。