有色金属磷矿价值逐步显现国内供给受限为长牛

丰台街道北大地西区社区党委书记张国杰说 有色金属：磷矿价值逐步显现 国内供给受限为长期趋势 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

磷矿的战略价值逐步受到重视磷矿是不可再生资源，在农业中有不可替代的作用。我国磷矿资源储量水平位居全球第二，但平均品位仅17%，且以胶磷矿居多，采选难度较大。

2017年我国磷矿石产量1.48亿吨，其中95%以上来自鄂、黔、滇、川四省。全国磷矿石储量 2.4亿吨，现有储量开采年限远低于世界平均水平，我国可开采磷资源或在几十年内耗尽。若国内磷矿资源枯竭，我国的农业生产的稳定性将无法得到保障。目前，国家已将磷矿列入战略性矿产名录，磷矿价值将受到重视。

供给端：各地收紧磷矿生产开发，磷矿产量将明显下滑近几年，国家通过出口配额、资源税改革以及持续的环保督察，促使磷矿石行业优化结构。湖北宜昌国土资源局缩减 00万吨磷矿石开采计划，叠加长江大保护政策，全省磷矿石产量将进一步下滑。贵州实行“以用定产”，明确要求磷石膏零增量，企业磷矿石的生产或受磷石膏消纳能力制约。云南推动滇池环保，关闭小规模矿山，同时限制新增产能。受大熊猫国家公园规划影响，九顶山地区、绵竹、什邡地区的磷矿石产量将受到严重影响。据百川资讯统计，2018年一季度鄂、黔、滇、川四省共生产磷矿石24 5万吨，产量较去年同期下降了约20%，今年全国磷矿石产量料将明显下滑。随着小型矿山逐步退出，行业资源将进一步集中，企业效益将得到明显改善。

需求端：磷肥需求整体平稳运行磷矿石主要用于生产磷肥，其中以一铵和二铵最为重要。受“化肥使用量零增长”方案影响，未来国内磷肥施用量增长有限。然而，磷的不可替代性确保了农作物对磷肥的刚性需求，由于磷肥利用率提升有限，农业对磷肥的需求有较强支撑，长期内磷肥需求平稳运行。

今年春季备肥期间磷肥需求不及预期，一铵生产商多提前停工检修、降低库存。考虑到磷肥年需求量将维持稳定，行业预期下半年市场或迎来反弹，一铵厂商补库存需求将刺激磷矿石市场向好。2017年国内共生产二铵1644万吨，出口占比 8.9%，其中向印度出口的二铵占出口量的 0%以上。今年印度大幅提升化肥补贴，印度市场的二铵出口将明显改善。叠加国内需求反弹，二铵市场向好，磷矿石需求将有效提升。

风险提示政策波动风险：环保相关政策、磷矿石行业政策变动等；下游农产品需求转弱、价格低迷，导致磷肥和磷矿石需求不及预期；海外磷矿石、磷肥新增产能投放超预期；自然灾害等不可抗力因素影响；重大安全、环保事故。