东吴证券底部确立反弹延续

友有不同的看法 东吴证券：底部确立 反弹延续 -20 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

底部确立反弹延续宏观固收观点：欧洲日本出口的是产品，需要弱货币来提升产品价格的竞争力。而我国正在从出口产品转型为出口投资，需要强货币来提高国际购买力。贬值促出口，是眼前利益，而强货币促改革，才是长远大计，是更大的一盘棋。我国有意愿保汇率，并有足够的外汇储备支撑。我们预计，人民币名义汇率有贬值压力，但实际汇率将保持强劲。

策略观点：底部确立，反弹延续。对于当前市场，我们有如下判断：1）风险偏好提升具备可持续性。一方面，从全市场风险溢价水平来看，全A股风险偏好已经低于2015年月，融资买入占全市场成交金额比例下降至2014年1- 月水平；另一方面，此轮央行降准、地产端去库存政策强化、美联储 月不加息信号意义可能类似于2015年8月底。2）反弹仍有空间。虑当前所处时间窗口，综合近期政策、资金、外围等影响因素，我们认为无论是主板、中小板还是创业板向上仍有空间。 ）短期看小票超跌弹性，中期看蓝筹估值修复动力。一方面，沪深 00、上证综指估值水平相比2005年以来平均值已经折价40%和 8%。另一方面，A股16家上市银行中已有12家股息率高于国债收益率，工农中建四大行股息率均在6%左右。低利率大环境下，低估值蓝筹股的高股息率对于风险偏好较低资金已经具备吸引力。

非银金融行业观点：我们自上周开始全市场率先提示券商板块配臵价值，准确把握当前估值水平下板块兼具防御性和反弹弹性的特点。上周在大盘回暖的带动下，券商板块表现突出领先金融行业，再次重申切勿错过券商和互联金融反弹机会！本周东吴金融优选组合：东兴证券、东方证券、华泰证券、金叶珠宝、爱建股份。

机械行业观点:行业重点关注方向：1）军民融合专项行动计划印发，系列政策将陆续出台，持续重点推荐。2）推荐景气度较高的锂电设备，景气度较为确定增长的智能物流、农业植保、核电、轨交设备等。 ）近期新开工数据反弹，对工程机械边际改善有限。市场不确定性加大，建议配臵低估值、业绩确定的相关公司：隆鑫通用、天奇股份、三力士、双环传动、应流股份。