月日交易所市场信用类债券投资策略哈

98中铁(3)

100.30

1.00

1,414

0.09

10

4.50

数据来源：凯世富咨询，万得

沪深企业债市场9月10日震荡走高，上证企业债最高探至132.01点，最低探至131.83点，收盘报132.00点，上涨0.08%，全日成交1.24亿元，比前一交易日减少3.53亿元。成交量大于1000手的个债只有11支，比前几个交易日减少了一般以上。目前债券市场在预期与流动性变化之间寻求平衡，收益率波段上扬。投资可关注中短期高等级品种。

信用利差比较

由于我们目前只能查到交易所固定利率AAA企业债收益率曲线，没有主体评级为AA、AA-、A+的交易所企业债收益率曲线。我们现在研究交易所企业债信用溢价只能通过研究剩余期限接近，主体评级不同的个债收益率水平。

这里我们选出3个交易所交易相对活跃个债，比较他们的信用利差。

08新湖债（122009），期限8年，到期日2016年7月2日，主体评级AA-，票面利率9%。该债券持有人有权在债券存续期间第3年和第6年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给发行人。第一个回售日即2011年7月2日，第2个回售日即2014年7月2日。

08长兴债（111047），期限7年，到期日2016年1月6日，主体评级A+，票面利率8.13%。该债券内含第5年回售条款和第五年调整票面利率条款。回售日即2014年1月6日。土地抵押和县政府设立偿债为债券起到增信作用。

08奈伦债（111039），期限7年，到期日2015年5月20日，主体评级A，票面利率8%。债券内含第五年回售条款和第五年调整票面利率条款。回售日即2013年5月20日。

集团公司提供抵押担保。

08新湖债（主体评级为AA-）与08长兴债（主体评级为A+）的信用利差平均值是37个BP，最高时达到72个BP，最低时是-7个BP。目前3个交易日的平均值是3个BP，处于低位。08长兴债（主体评级为A+）与08奈伦债（主体评级为A）的信用利差平均值是8个BP，最高时达到39个BP，最低时是-13个BP。目前3个交易日的平均值是1个BP，也处于较低水平。

并且在这个菜园里面我们可以种上自己喜欢的一些作物 从目前的这3支债券的收益率走势来看，下周建议关注08长兴债，在合理价位购入。

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