电气设备百尺竿头荐股位置

电气设备：百尺竿头 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年5月14日，“一带一路”国际合作高峰论坛在京召开，国家主席 发表主旨演讲，提出亚洲、欧洲、非洲、美洲都是“一带一路”建设国际合作的伙伴。我们认为，“一带一路”战略是我国优势制造业结合政治、金融等多方面力量，大规模、全方位、多层次参与全球竞争的起点。经历过我国一流电力建设和大规模新能源发电建设的优势企业将顺理成章地通过承担电EPC项目或参与国内企业海外工程的模式走向全球，从而在未来国内电力投资与用电量增速双回落的大背景下打造新的业绩增长点，持续、深度受益于海外的增量市场空间，并将在国际竞争中不断成长、壮大。

支撑评级的要点多方支持，“一带一路”大热：政治和经济方面，“一带一路”战略是我国优势产业“走出去”的重要窗口，同时符合沿线国家改善基础设施水平和加速经济发展的诉求；金融方面，包括国际多边机构、国内政策性银行、丝路基金等金融机构纷纷提供项目融资，支持战略推进。

放眼海外，增量空间可观：我国电力工业在经历了十余年的高速发展之后，面临着用电量和电力点击图片 进入下一页投资增速双回落的新形势。在新的大背景下，以发展中国家为主的海外市场提供的增量空间不容忽视。我们初步测算相关国家近期年均电力工程相深化重点流域重污染行业水污染专项整治。集中查处重点流域、水环境污染严重区域工业园区的重金属和医药制造行业的环境违法案件。关投资将超过6,000亿人民币，将对电力设备行业的整体增长形成支撑。

兵强马壮，出海正当其时：伴随着经济高速发展，我国电力装机容量连攀新高，稳坐全球头名，电建设水平在特高压等先进工程的带动下亦位居世界一流。经历过大规模电力建设的我国传统发电、输变电及新能源发电设备企业无论是在核心技术还是在工程建设、管理方面都已具备大规模“走出去”的条件，且已取得了较为丰硕的成果。此外“一带一路”的推进还将为行业进一步的发展创造新机遇。

评级面临的主要风险沿线国家政治局势波动；战略推进速度不达预期。

重点推荐输变电设备方面，推荐特变电工（海外输变电工程EPC经验丰富，在手订单超过50亿美元），建议关注平高电气（特高压GIS龙头，增发收购国际工程公司，进入印度市场）、中国西电（输变电设备门类齐全，扎实推进国际业务，与GE深度合作）。

配设备方面，推荐海兴电力（配用电设备出海先锋，海外业务占比超过55%，年均20%业绩增长，子公司参与巴西电运维业务）。

发电设备方面，建议关注东方电气（发电设备全品类龙头，海外业务是未来重点，业绩迎来拐点）、上海电气（发电设备新增订单海外占比过半，积极推动海外兼并）。

新能源发电方面，推荐金风科技（风电龙头，国际化战略初现成效）、隆基股份（产品具备全球竞争力，海外产能加快布局），建议关注天顺风能（全球风塔龙头，海外业务占比高）、泰胜风能（积极开拓国际市场，进军海上高端装备，开拓军工业务）。