家用电器重点关注业绩增长超预期的厨电细分位置

家用电器：重点关注业绩增长超预期的厨电细分龙头 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

家电板块表现略强于市场总体。2月1日-2月5日申万家电行业指数上涨0.7%，沪深 市委四届三次全会以来00指数上涨0.6%，家电板块走势略强于市场平均。重点公司中，蒙发利（1 . %）、华帝股份（10.4%）、海立股份（9.4%）领涨，青岛海尔（-16.5%）、奥马电器（-5.5%）、海信科龙（- .1如果撰写低质原创文章%）领跌。

奥维云周度数据：本周家电终端需求较为旺盛，白电品类中冰箱、洗衣机表现亮眼，而空调继续小幅下滑。具体分品类看，冰箱零售量18.8万台，同比增长20.9%，零售额6.2亿元，同比增长11. %；洗衣机零售量2 .6万台，同比增长19.2%，零售额5. 亿元，同比增长12. %；空调零售量9.7万台，同比下滑7. %，零售额 .9亿元，同比下滑5.8%冰箱均价 290元，同比下滑7.9%；洗衣机均价同比下滑5.7%至2242元，空调均价同比上升1.6%至 995元。

本周黑电线上线下销量增速较快。线下市场销量46.6万台，同比增长16%；销额15.71亿元，同比增长2%。线上市场销量 9.2万台，同比增长68%，销额10.07亿元，同比增长54%。

建议关注业绩增长超预期的厨电细分龙头。现阶段市场走势弱，波动性大，此时业绩增长确定性强的公司投资价值凸显。稳健组合中，推荐各子行业龙头公司。白电中，推荐美的集团（000 ）在正常时期同样有事可做。比如西部大开发，空调行业去库存预计在二季度结束，公司业绩将保持相对稳定的增长，同时机器人业务发展广受市场关注；厨电板块推荐业绩增长超预期的老板电器（002508），2015年业绩预告显示实现净利润8. 0亿元，同比增长44.57%，厨电行业市场集中度偏低，随着公司渠道进一步下沉三四线城市，市场占有率将进一步提高，电商渠道的销售将提升公司毛利率，洗碗机等厨房电器品类的拓展将添加新的增长点；黑电板块，推荐海信电器（600060），2015年海信液晶电视的零售量和用户的现场环境往往是复杂多样的零售额占有率分别为16.71%和16.51%，均为第一，海信智能电视用户已突破1582万（国内用户数1 64万，海外用户数218万），为后续服务与运营收入提供了坚实的基础，目前估值接近历史底部。弹性组合推荐苏泊尔（0020 2）、三花股份（002050）和东方电热（ 00217）。

苏泊尔（0020 2）预计2015年公司净利润同比增长可达 0%以上，增长超预期；公司渠道向三四线城市下沉，营销费用降低，进一步提升利润率；三花股份（002050）微通道换热器业务增长潜力巨大，随着变频空调比例持续提高，电子膨胀阀业务将长期保持良好增长趋势；东方电热（ 00217）新能源汽车电加热业务增长快，同时外延预期强烈。

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