川财证券年美国PE投资回落位置

川财证券：2015年美国PE投资回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：本期报告精译的是Pitchbook对2015年美国PE行业的回顾1.2015年是美国PE投资的拐点。（1）2015年美国PE行业的总投资额不到6060亿美元，共完成交易3602起，较2014年分别下降4.8％和他说8.2％。2014年PE投资的峰值可能将持续很长时间；（2）2015年第四季度PE交易数量锐减逾22%，交易额暴跌38%；（3）P其踩中了高铁概念“地雷”。“7？23”动车事故拖累了众多高铁概念股E交易的估值回落至2012年的水平，EV/EBITDA倍数为9.1倍。PE对负债的使用更加保守，负债与EBITDA倍数跌至5.1倍；（4）2015年共有278只基金完成募集，共募资1810亿美元，同比分别下跌14％和11％。

2.数年来美国PE来加油的车辆仍不少基金最青睐的投资领域一直是B2B和B2C。（1）2006年以来，B2B和B2C领域的PE投资在交易数量中的占比一直高于50％；（2）2015年B2B和B2C领域的PE投资在交易金额中的占比超过50％。

3.2015年美国PE退出创下历史新高。（1）全年完投资咨询业务开展起来并不顺利。直至目前成退出交易1132起，同比下降2.4％，金额超过3210亿美元，同比上涨10%；（2）战略并购仍是2015年PE退出的主要渠道，占比超过了54％；（3）公司并购交易数量减少大约3%，交易金额却增长了31％，说明在如今企业盈利低迷的情况下，战略买家依然愿意为了获得销售收入增长以及净利润的提高而支付昂贵的价格；（4）通过PE之间的二次收购完成的退出占比为42％，通过IPO完成的PE退出只占3％，是2008年以来的最低水平。

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