平安证券环比略有改良同比仍然较弱公开

平安证券：环比略有改良 同比仍然较弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济增长：环比略有改良、同比依然较弱。从PMI、发电量来看，5月份工业经济景气度环比有所改善。从结构来看，生产的改良强于需求，产需的差异导致产成品库存上升、工业品价价格仍在下落，不过降幅有所收窄。由于基数效应，5月份同比增速依然较弱，发电量同比增速预估%，工业增加值同比增速预估9.2%。

物价：环比有所下降、同比小幅回升。预计5月份CPI、PPI分别为2.5%、-2.5%。

受食品价格季节性影响，我们预计CPI环比下落0.2个百分点。虽然购进价格指数有所上升，但由于需求较弱，仍在50%以下，我们预计PPI环比下降0.2个百分点。预计6月份CPI、PPI将显著上升，分别上升到3%、-2%左右。

流动性：关注跨境资本的走向。未来个月流动性的松紧，最为关键的是跟踪人民币汇率的走势、观察国际资本的走向。我们认为，随着政治因素的弱化以及监管力度的强化，6月中旬以后，人民币升值预期可能会减弱乃至逆转，这将导致国际短期资本流入的步伐放缓乃至逆转。