联讯证券出口持续强劲进口有所下降公开

联讯证券：出口持续强劲 进口有所下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：12月出口同比增长10.9%，进口同比增长4.5%以美元计价，12月出口同比增长10.9%，前值为12.3%；进口同比增长4.5%，前值为17.7%；贸易顺差546.85亿美元，前值为402.1亿美元。

点评：出口延续强劲，进口有所下落（1）对G3出口同时双位数增长。4季度出口同比增长8.4%，比三季度升1.8个百分点。发达国家经济保持较强的上升势头，从分国别看，对G3出口少有的同时出现双位数增长，表明现在全球经济复苏的同步性。其中，12月对美出口增长12.7%，对欧盟增长14.9%，对日本增长12.7%。

全年来看，2017年出口（以美元计价）同比增长7.8%，比2016年大幅上升15.5个百分点，我们预计净出口对GDP增长的拉动为0.3个百分点，比上年增0.8个百分点，成为2017年中国经济走势强劲的核心因素。

（二）内需短期或遭到环保抑制，进口有所回落。进口的大幅回落可能遭到环保限产的影响，主要大宗商品进口量都出现了明显的下滑。比如，12月原油进口量同比下落7.4%，比上月大幅回落21.9个百分点；12月铁矿石进口量同比下落5.4%，比上月大幅回落8.2个百分点。但我们也没必要对内需过于耽忧，近期一些城市房地产纷纭松绑，将有利于房地产销售和投资，会对内需有所提振。从全年来看，2017年进口（以美元计价）同比增长16.5%，比2016年大幅上升22个百分点。。

风险提示欧美经济复苏不及预期