银河证券需求趋弱收入利润下滑了

安倍向全体民众说明时竟然歪曲事实 银河证券：需求趋弱 收入利润下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

2016年中报整体状况：需求趋弱，收入、净利润增速双双下滑，结构分化，实体经济面临更大的困难。

A股2016年中报披露完毕，根据银河证券策略团队整理，A股上市公司盈利情况整体呈现以下几个特征：（1）收入与净利润增速双双回落，自去年三季度盈利回升以来首次出现下行，其中剔除金融和石油石化后的实体经济行业盈利下降明显。（2）成本端费用略有上升。（3）结构上，创业板业绩增速仍旧好于主板。（4）行业上，绝对增速上新兴经济、大消费与传统经济冰火两重天，环比变化上煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材等产品价格上涨行业业绩改善明显。

需求趋弱、收入净利润双双下滑，实体经济受伤尤其严重。营业收入方面，全部A股、剔除银行后A股、剔除金融后A股、剔除银行石化A股2016年中报分别增长1.56%、0.97%、1.74%、3.98%，较一季度分别下滑1%、0.34%、0.99%、0.02%。净利润方面，全部A股、剔除银行后A股、剔除金融后A股、剔除银行石化A股2016年中报分别增长-4.59%、-11.51%、0.97%、-7.98%，较一季度分别下滑2.67%、3.86%、1.67%、5.54%。剔除银行及石油石化后的A股净利润降幅最大，表明实体经济盈利下滑最为严重。

成本端费用略有上升。营业成本方面，全部A股、剔除银行后A股、剔除金融后A股、剔除银行石化A股2016年中报营业成本分别增长3.95%、3.95%、3.93%、8.02%，分别较一季度上升0.2%、0.2%、0.19%、0.28%。实体经济成本上升较快。成本端的持续全面回升主要因素在于PPI以及PIRM的环比连续回升，成本端价格上涨，然而由于需求疲弱，整体压缩了利润空间。