有色金属继续关注稀土和镁合金荐股

有色金属：继续关注稀土和镁合金 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周，基本金属回调。中国对工业品需求系统性下移，除美国外地区需求衰退预期在加强，而前期上涨已经透支了较多供应收缩、流动性改善的预期，工业金属价格不乐观。沪铝连续下跌，重新迫近1. 万元/吨，2014年中国新增低成本产能四季度集中投产，2015年仍有新项目陆续投产，预计铝价将跌至1.25万元/吨附近。铜精矿供应高峰已至，边际成本重回下行周期，加上国内融资铜库存加速流出，铜价仍处于下行通道。但国内镍产业链库存正在下降，短期内钢厂年底备货需求也会拉动镍产业链补库，镍系产品价格已在爬升，未来一两年内镍供需抽紧的格局将逐渐显露出来。

■上周，黄金微跌-0.0 %。美联储12月FOMC声明首次删除“considerabletime”一词，市场预期明年加息落定，美元指数连续上涨；同时美联储表示其货币正常化过程将充满耐心，耶伦或将以鸽派立场处理加息程序。近期美国就业（非农就业、工资增长）、住房、消费信心等数据靓丽，核心通胀率也在扩张，我们预计明年加息时点可能会提前，金银价格仍等待最后一跌。

■上周，稀土价格收平，收储预期重燃。2015年稀土关税未取消，但2014年收储预期重燃，且规模可能远超以往。稀土出口配额放开前，我们预计仍将持续有对冲政策，以抽紧供应面、提高定价权。稀土价格处于低位，泛亚商业收储镝、铽后价格反映强烈，收储预期兑现将大概率拉升现货价格，带动产业链囤货投机情绪。建议关注弹性较大的南方中重稀土，及有国企改革预期标的，依次看好五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。

聚集了1228.4万人的常住人口 ■上周，钨、镁、锰等小金属普跌，锂盐继续上涨。10月以来，国内电池级、工业级碳酸锂价格小幅回升约8%。随着盐湖及国内锂矿山进入冬歇，以及塔利森锂精矿涨价预期，预计明年一季度锂盐价格将维持坚挺。

■投资建议：第一，收储超预期有望带动稀土板块上涨，建议关注五矿稀土、广晟有色、厦门钨业和盛和资源等；第二，镁业双雄，正在崛起。镁铝比已降到1左右，良好的性价比为下游需求的增长创造良机；同时，镁是优良的轻量化材料，在汽车、 C以及军工等高端装备轻量化方面的应用前景广阔。再加上镁的全球年产销量仅为90万吨左右，是铝体量的1/50，如果在相对于铝性价比更高的领域进行有效替代，其增长潜力是巨大的。建议关注云海金属、宜安科技；第三，报废汽车拆解政策逐步理顺，行业迎来拐点。2015年，随着 07号文修订版出台为五大总成再制造松绑、淘汰“黄标车”、“以旧换再”政策落实，及税收政策配合，报废汽车拆解市场的政策环境将逐步向好，行业回收量、盈利性将得到系统性改善。建议关注天奇股份、格林美、秦岭水泥等；第四，镍产业链库存正在下降，镍价有望卷土重来，建议关注吉恩镍业、华泽钴镍、恒顺电气等。第五，湖南有色如果私有化成功，必然谋求在A股上市，再加上五矿集团对中钨高新注入钨矿资源的承诺日期也渐行渐近，建议关注中钨高新、株冶集团。

■风险提示：1）全球经济加速下回拖累需求；2）美联储加息步伐加快。