日常消费品白酒调整过度即为机会荐股位置

日常消费品：白酒调整过度即为机会 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周行业回顾.本周高端白酒一批价：茅台880元（上周880），五粮液575元（上周575），157 为6 0元（上周6触控科技2013年净亏损为人民币8830万元（约合1460万美元） 0）。（注：茅五泸价格为部分草根调研数据，并不代表实际平均交易价格，仅供参考）投资建议.白酒：白酒子行业进入了传统销售淡季，中小市值跌得比较多。如果我们将目光看长些，我们认为持有白酒个股的投资收益应该是确定，风险收益比还会很高。但基于目前A股比较渴望短期业绩的思路，我们也是尽可能去把握这大周期中的小波段。白酒基本面仍如前期我们所说，经过经销商一年以来的清库存，目前主要白酒库存已经处于历史低点，这一方面反映出经销商对后市较为谨慎，再者反映名酒在降价之后在民间消费有较大的群众基础，否则在这么大库存而且三公消费几乎为零的背景下，是很难出清的。这也带来很大变化就是白酒销售将表现出极强的季节性，以前有党政消费较大一定程度上熨平了季节性波动，民间由于是花自己的钱所以在需要时才采购，表现为平常消费较少但遇到节假日将大幅提升购买量，我们判断即将到来的中秋节将会呈现出这种特征。如果将投资周期拉长，我们认为即使二季度报表仍未来好转，但由于民间消费开始发力，将使得报表改善成为必然，因此结合白酒行业基本面以及估值，我们可以判断白酒股票底部已经确定，投资者在旺季来临之前可逐步加大仓位配置，重点推荐个股贵州茅台以及洋河股份、五粮液、泸州老窖等。

.食品：2014是食品及饮料公司的业绩小年（啤酒除外），关注 -5年成长前景和企业经营小周期是择股的重点。本周，食品板块个股较为平静，大部分个股涨跌幅有限。贝因美以4.77%涨幅排名首位，其次是恒顺醋业+4.51%和海欣食品+4.22%，光明乳业、古越龙山、双塔食品分别以-4.07%、- .50%、- .49%的跌幅排在末位；现阶段，虽然食品板块不具备整体业绩的爆发性，但食品行业20- 0x的动态估值特点会愈加清晰，我们认为个股选择应遵循以估值为基础的价值原则，同时也可挑选具备盈利弹性和外延性增长潜力的小食品公司。从成长前景看，调味品行业在 -5年内，具有相当强的行业增速和行业壁垒，我们首选经营能力在食品行业中具有优势的海天味业；从企业经营小周期看，承德露露在14年有望延续1 年的增长士气，海欣食品有望从下半年开始加速；另外，啤酒行业在14年有世界杯等事件性机会，同时一季度行业的增速也表明14年有望一改1 年行业的颓势，推荐青岛啤酒。

.乳业：乳制品行业本周出现较大分歧，我们之前也说过对行业长期观点，就是该行业类似前几年葡萄酒行业，目前原奶及产品价格均高于国外，加上进口产品影响，未来格局是非常不确定的。今年行业将受益于原奶价格上涨，龙头企业将也会得益此点。

个股推荐.食品推荐：1、本周推荐（1）双汇发展。目前的估值不能反应公司在肉制品行业的龙头地位，且猪周期逐步平抑有利于品牌企业。（2）海欣食品14年具备较大的盈利弹性，产能释放后，竞争态势进一步改善。（ ）黑牛食品。有望出现基于1 年低基数的恢复性增长。（4）承德露露。内外部环境均支持14年的稳定增长。2、全年推荐（1）重点推荐食品子行业，大众食品则分为估值中枢：双汇；高成长安理会祝贺海地人民和平完成大选潜力：三全、露露；品牌向销量转化：恒顺醋业、南方食品；长期价值逐步体现：青岛啤酒、海天味业。

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