日常消费品生猪养殖面临考验荐股位置

日常消费品：生猪养殖面临考验 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场行情回顾上周（8月1 日～8月17日）农业指数（申万）下跌5.87%，沪深 00指数和中小板综合指数分别下跌5.15%和4.6 %，其中，农业指数（申万）跑输沪深 00指数0.72个百分点。

年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第1 位。农业子板块中农药板块表现最好，下跌1 . 6%；林业板块表现最差，下跌 8%。

个股方面，上周上涨前三的公司有大湖股份（9.17%）、量子生物(5.27%)和天山生物（2.29%)。上周下跌前三的公司有罗牛山（-16.29%）、安琪酵母(-14.87%)和新赛股份(-14.76%)。

行业动态数据（1）生猪：8月17日全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为26.14元/千克、1 . 0元/千克和19.48元/千克，猪粮比为6.79。

生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本及头均盈利分别为1414.41元/头和190.89元/头；较8月10日分别变动-0.6 %、2 .19%；生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本和头均盈利分别为142 .28元/头和182.02元/头，较8月10日分别变动-0.54%、2 .55%。

（2）畜禽：8月17日山东父母代鸡苗报价为41元/套，较8月10日持平；山东商品代鸡苗价格为5元/羽，较8月10日上涨8.7%；山东商品代鸭苗价格为4.5元/只，较8月10日上涨7.14%；全国白羽肉鸡平均价为8.97元/公斤，较8月10日上涨4.06%；全国肉鸭和毛鸡养殖利润分别为 .65元/羽和4.52元/羽，较根据新机制8月10日分别上涨60.09%、 9.94%。

（ ）水产：海参、鲍鱼价格分别为164元/千克和120元/千克，较8月10日分别上涨26.15%、持平；扇贝和对虾价格分别为8元/千克和180元/千克，较8月10日持平。

行业投资建议禽类板块，重点推荐圣农发展。（1）公司是白羽鸡养殖一体化龙头企业，产业协调发展，可以减少中间环节波动带来的影响；（2）鸡肉食品安全标的公司，未来随着食品安全要求提升，食品卫生监管趋严，全封闭现代化养殖将生产出优质的鸡肉产品；（ ）鸡肉产品结构发生变化。2016年之前，公司以肉鸡粗加工产品为主，产品毛利率12%左右，2017年公司鸡肉产品逐步实现深加工，2017年产品的毛利率25. 5%；（4）供给端看，祖代鸡苗行业供给端有望连续4年低于预期，下游鸡肉产品价格稳定，短期受猪肉价格拖累，我们预计猪肉价格将随着季节性反弹，对鸡肉价格的上涨形成共振；（5）公司2018年第一季度营业收入为2 .52亿元，同比增长 .4 %；净利润为1.27亿元，同比增长91.16%；扣非后净利润为1.2 亿元，同比增长 67.4 %，公司预计2018年上半年净利润 ～ .5亿元，同比增长174～220%，增长幅度有望超预期；（6）2018～2019年，公司白羽肉鸡出栏有望达到5亿羽和5. 亿羽，鸡肉产品有望突破100万吨，净利润有望达到9亿元和12亿元。

消费升级，重点推荐天马科技。（1）公司是特种鱼饲料企业，产品技术门槛高，随着高端鱼消费增长，公司饲料销量呈现高速增长态势，预计年年均复合增长率超过 0%；（2）公司鳗鱼料、黄鱼料和石斑鱼料增长迅速，随着海洋禁捕实施，公司特种鱼料销量将进一步增加；（ ）公司2018年将重点推广高端虾料，计划新增10000吨高端料；（4）公司逐步涉及水产保健品，将饲料和保健一体化经营，另外公司股权激励将进一步调动员工积极性；（5）消费升级。随着人们收入的提升，特种鱼类消费量越来越收到青睐。

大豆种植，重点推荐北大荒。（1）2018—2019年东北三省+内蒙土地租金有不同程度的上涨，公司土地发包金有望提价。目前东北平均土地承包金约为 00元/亩，而公司发包土地金 0元/亩，价格偏低；（2）国企改革预期。公司集团拥有4200万亩的优质土地，上市公司拥有1200万亩土地，未来土地整合资源丰富。

风险提示：国家政策低于预期，食品安全突发事件，重大自然灾害以及动物疾病疫情等风险。

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